يُتوقّع أن يكون الأسبوع القادم (27 يوليو - 2 أغسطس) من بين أكثر الأسابيع زخمًا في الأسواق المالية العالمية. سيتجه الضوء إلى ثلاثة اجتماعات للبنوك المركزية — Federal Reserve وBank of England وBank of Japan — بالإضافة إلى صدور التقارير الفصلية لعمالقة قطاع التكنولوجيا، وبيانات اقتصادية كلية مهمة من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والصين. يأتي كل ذلك في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، والتي تدفع بأسعار النفط إلى الارتفاع وتزيد من توقعات التضخم.

الحدث الرئيسي هذا الأسبوع: اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)

سيكون محور الاهتمام اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التابعة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي سيُعلن عن قراره يوم الأربعاء.

توقعات السوق

السوق يكاد يكون مُجمِعًا على أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير في النطاق بين 3.50% و3.75%. وسيكون هذا الاجتماع الخامس على التوالي الذي يُبقي فيه المنظّم على الوضع الراهن دون تعديل.

السؤال الأهم — الإشارات بشأن المستقبل

المسألة الأساسية لا تكمن في القرار نفسه، بل في البيان المرافق له والمؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh. الأسواق تسعى لمعرفة ما إذا كان البنك المركزي مستعدًا لرفع أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، في ضوء الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة نتيجة الصراع في الشرق الأوسط.

يتوقع المشاركون في السوق (باحتمال يتجاوز 80% بحسب CME Group) قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. إلا أن Warsh، المعروف بعدم حماسه لتقديم "توجيهات استباقية"، قد يخيب آمال المستثمرين الذين ينتظرون إشارات واضحة. وهذا يعني أنه رغم التوقعات، قد يواصل البنك المركزي الإبقاء على قدر من الغموض، وهو ما قد يقود بحد ذاته إلى زيادة التقلبات.

توقعات البنوك:

• يتوقع ABN Amro بقاء أسعار الفائدة دون تغيير طوال عام 2026، لكنه يحذر من أن تحقق هذا السيناريو يتطلب تراجع التوترات المرتبطة بإيران بشكل ملحوظ خلال الأسابيع المقبلة، لا الأشهر.
• لا يستبعد ING أن بيانًا مقتضبًا من الـFOMC ومؤتمرًا صحفيًا يتجنب التفاصيل قد لا يكون كافيًا لزعزعة التوقعات المتنامية في السوق بشأن رفع الفائدة في سبتمبر.

موسم النتائج: اختبار لقطاع التكنولوجيا

تبدأ المرحلة الأشد زخمًا من موسم نتائج الربع الثاني الأسبوع المقبل، حيث ستعلن أكثر من 30% من شركات S&P 500 عن نتائجها المالية، بما في ذلك جميع عمالقة "Magnificent Seven".

أهم تواريخ التقارير:

• 29 يوليو: SK Hynix
• 30 يوليو: Meta (Facebook)، Microsoft، Samsung Electronics، Apple
• 31 يوليو: Amazon

محور التركيز الرئيسي

سيراقب المستثمرون عن كثب الإنفاق على الذكاء الاصطناعي (AI) وتأثيره في الربحية. وستكون تعليقات الشركات بشأن نفقاتها الرأسمالية المستقبلية (CAPEX) ذات أهمية خاصة. بعد أن رفعت Alphabet (Google) توقعاتها لنفقات CAPEX إلى 195–205 مليارات دولار، بما يتماشى مع توقعات السوق، تحوّل التركيز الآن إلى تقارير Meta وMicrosoft وAmazon. نجاح هذه الشركات أو تعثرها في تحقيق عوائد من استثماراتها في الذكاء الاصطناعي قد يكون حاسمًا في تحديد ديناميكيات قطاع التكنولوجيا على المدى القصير، وكذلك اتجاه السوق الأوسع.

أحداث مهمة أخرى خلال الأسبوع

• Bank of England (BoE)

يوم الخميس 30 يوليو، سيعلن Bank of England عن قراره بشأن الفائدة. من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي سعر الفائدة عند 3.75% في ضوء تباطؤ التضخم وضعف الاقتصاد. ومع ذلك، يُرجَّح أن تبقي أسعار الطاقة المرتفعة الباب مفتوحًا أمام زيادات مستقبلية.

• Bank of Japan (BoJ)

يوم الجمعة 31 يوليو، سيختتم Bank of Japan اجتماعه الذي يمتد ليومين، ويعلن قراره بعد الساعة 03:00 صباحًا بتوقيت غرينتش (GMT). يُتوقَّع الإبقاء على سعر الفائدة عند 1.00% بعد الزيادة الأخيرة. وستتمثل الإشارات المحورية للأسواق في التحديثات الخاصة بتوقعات التضخم والنمو الاقتصادي، والتي قد تعكس مدى استعداد البنك للمضي قدمًا في عملية تطبيع السياسة النقدية، وربما بدءًا من أكتوبر.

البيانات الاقتصادية الكلية

سيتم نشر عدد من البيانات المهمة خلال الأسبوع المقبل:

• الولايات المتحدة: بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني (من المتوقع أن تُظهر استمرار النمو)، بالإضافة إلى أرقام مؤشر PCE لشهر يونيو (مؤشر التضخم الرئيسي بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي).
• منطقة اليورو: بيانات أولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يوليو، والتي ستساعد على تقييم مدى تعافي اقتصاد المنطقة بعد فترة من الركود.
• الصين: أرقام مؤشرات مديري المشتريات (PMI) لشهر يوليو، والتي ستوفر نظرة على حالة ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

توصيات للمستثمرين

في ظل ارتفاع مستوى تركز المخاطر، يُنصح المستثمرون بالحفاظ على قدر كبير من الحذر والانضباط.

• الاستعداد للتقلبات: إن تزامن قرارات البنوك المركزية مع نتائج كبرى الشركات والتوترات الجيوسياسية يضمن مستوى أعلى من التقلب في جميع الأسواق. كن مستعدًا لتحركات حادة ومفاجئة.
• التركيز على عمالقة التكنولوجيا: يجب أن تكون تقارير "Magnificent Seven" في صدارة اهتماماتك؛ فنتائج هذه الشركات، والأهم من ذلك توقعاتها للإنفاق على الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، ستحدد نبرة السوق بأكمله.
• مراقبة إشارات الاحتياطي الفيدرالي: تكمن نقطة الغموض الأساسية ليس في قرار الفائدة نفسه (وهو متوقع إلى حد بعيد) بل في لهجة Warsh. فأي تلميحات إلى الاستعداد للتشديد في سبتمبر قد تعزز قوة الدولار وتضغط على أسهم النمو.
• تحوّط من المخاطر الجيوسياسية: تصاعد النزاع في الشرق الأوسط، الذي دفع أسعار النفط لتتجاوز 100 دولار للبرميل، قد يعزز توقعات التضخم ويُحدث تعديلات في مسار السياسة النقدية المتوقَّع. من المنطقي التفكير في إضافة أصول دفاعية، مثل الذهب، إلى المحفظة الاستثمارية.
• تجنّب الذعر: في بيئة عالية عدم اليقين، قد يبالغ السوق في تقدير كل من المخاطر والفرص. حاول أن تبني قراراتك على التحليل الأساسي لا على ردود الفعل العاطفية؛ فالتحركات الحادة في مثل هذه اللحظات نادرًا ما تكون مبررة.

الخلاصة

سيشكّل الأسبوع المقبل اختبارًا حاسمًا لمدى صلابة الاتجاهات الحالية في الأسواق. فقرارات ثلاثة بنوك مركزية، إلى جانب الإشارات الصادرة عن قادة قطاع التكنولوجيا، ستحدد مسار الأسواق في الأشهر القادمة. ينبغي للمستثمرين الاستعداد لفترة من الاضطراب العالي، مع الحفاظ على تنويع المحافظ الاستثمارية، وتركيز الاهتمام على الأهداف طويلة الأجل، ومتابعة الإشارات الواردة بعناية بدلًا من الانجرار وراء الضجيج قصير الأجل.