في مقال جديد بعنوان "Situationship"، يطرح المتحمّس المعروف للعملات المشفّرة Arthur Hayes أطروحة جريئة يفسّر من خلالها سبب عدم إظهار Bitcoin في عام 2026 لنمو يتناسب مع الزيادة في المعروض النقدي العالمي. برأيه، إن الحصّة الأكبر من السيولة في السنوات الأخيرة قد استحوذ عليها قطاع AI، وهو ما يفسّر الانفصال بين طباعة النقود والأداء الضعيف لهذا الأصل الرقمي. الخطأ الأساسي للسوق، كما يجادل Hayes، هو أن الاستثمارات في مراكز البيانات ومحطات توليد الطاقة وبنية AI التحتية تُعامَل كأنها استثمارات في أعمال تقنية، في حين أنها اقتصاديًا ليست سوى عقارات تقليدية — كثيفة رأس المال، طويلة الأجل وتعتمد على تمويل بالدَّين — وليست منتج برمجيًا قابلًا للتوسع السريع. ولهذا السبب، وفقًا لتقييمه، فإن هذا القطاع مُبالَغ في تقييمه بشكل كبير.

إن الموازاة المركزية التي يعقدها المقال ليست مع فقاعة الدوت كوم في عام 2000، بل مع أزمة الرهن العقاري في عام 2008. يجادل Hayes بأن المشكلة لن تنشأ من تراجع أرباح شركات الذكاء الاصطناعي، بل من الحجم الهائل للقروض التي جرى منحها لبناء مراكز البيانات والبنية التحتية المرتبطة بها. وحتى إذا استمر الطلب على القدرة الحاسوبية في النمو، فإن الشرائح الإلكترونية ستصبح أكثر قوة وكفاءة، ما يعني أن مراكز البيانات القائمة ستكون قادرة على تنفيذ عدد أكبر من العمليات الحسابية لكل متر مربع، وبالتالي تقليل الحاجة إلى بناء منشآت جديدة. ويعتبر تباطؤ الاستثمار الجديد — وليس تراجع إيرادات شركات الذكاء الاصطناعي — هو المؤشر التحذيري الأول الذي يتوقع Hayes أن يلاحظه السوق في عام 2027، على أن تتجلى المشكلة بالكامل بحلول عام 2028.

يرى Hayes أن موجة السيولة الافتراضية الجديدة هذه، التي ستُطلَق بعد انعكاس دورة الذكاء الاصطناعي وإنقاذ القطاع في نهاية المطاف بواسطة الحكومات، ستصبح المحرك الرئيسي لموجة ارتفاع طويلة الأمد جديدة في Bitcoin — بما قد يدفع الأصل إلى مستوى مليون دولار وما بعده. منطق المقال يردد أصداء التفسيرات السابقة لضعف سوق العملات المشفرة الحالي التي قدمها Michael Saylor، الذي وصف تحوّل رأس المال إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأنه "AI summer"، ويتسق مع التقارير بشأن صناديق رأس المال المغامر المتخصصة في العملات المشفرة مثل Paradigm التي تحوّل تركيزها إلى الذكاء الاصطناعي والروبوتات، ومع شركات التعدين التي تأتي مكاسب أسهمها مدفوعة بالعقود المبرمة مع مشغلي مراكز البيانات أكثر من كونها ناتجة عن تعدين Bitcoin نفسه. الفارق هو أن Hayes يتجاوز مجرد رصد تدفقات رأس المال؛ إذ يحوّل التدفق المؤقت للسيولة خارج سوق العملات المشفرة إلى منطلق لأزمة مديونية مفرطة مستقبلية عبر صناعة الذكاء الاصطناعي بأسرها، وهي الأزمة التي ستجعل Bitcoin — في تصوره — المستفيد الرئيس عندما تُجبَر الحكومات مجدداً على طباعة النقود لإنقاذ النظام.

توصيات التداول

Bitcoin

يستهدف المشترون حاليًا العودة إلى مستوى 64,800 دولار، ما يفتح الطريق مباشرة نحو 66,000 دولار ثم 66,800 دولار، واختراق هذا المستوى سيُشير إلى محاولات للعودة إلى سوق صاعدة. على الجانب الهابط، من المتوقع ظهور المشترين عند 62,300 دولار. التحرك مجددًا أسفل هذه المنطقة قد يدفع سعر BTC سريعًا نحو 60,600 دولار، مع استهداف المنطقة التالية عند 58,500 دولار.

إيثريوم

اختراق واضح والثبات فوق مستوى 1,880 دولار سيفتح الطريق مباشرة نحو 1,920 دولار. الهدف التالي يقع عند القمة بالقرب من 1,961 دولار، وتجاوز هذا المستوى سيشير إلى تحسن في شهية الشراء وزيادة في الزخم الصعودي. على الجانب الهابط، من المتوقع ظهور مشترين عند مستوى 1,841 دولار. العودة للتداول دون هذا المستوى قد تدفع سعر ETH سريعًا نحو 1,782 دولار، مع هدف إضافي عند 1,745 دولار.

ما على الرسم البياني

• الخطوط الحمراء تمثل مستويات الدعم والمقاومة، حيث يُتوقع أن يتوقف السعر مؤقتًا أو يتفاعل بقوة.
• الخط الأخضر يوضح متوسط التحرك لـ 50 يومًا.
• الخط الأزرق هو متوسط التحرك لـ 100 يوم.
• الخط اللايم (الليموني) هو متوسط التحرك لـ 200 يوم.

اختبار السعر أو اختراقه لأي من هذه المتوسطات المتحركة غالبًا ما يؤدي إما إلى إيقاف الحركة أو ضخ زخم جديد في السوق.