মঙ্গলবার সকালে, USD/JPY আগের দিনের তীব্র পতনের পরে তার ক্ষতি পুষিয়ে নিচ্ছে। ইয়েনের জন্য একটি অপ্রত্যাশিত বৃদ্ধির কারণে এই জুটি গতকাল 1.3% কমে গেছে, যা BOJ গভর্নর, কাজুও উয়েদা-এর পক্ষপাতদুষ্ট মন্তব্য থেকে উদ্ভূত। তবে অনেক বিশ্লেষক এই পর্যায়ে পেয়ার বিক্রি থেকে বিরত থাকার পরামর্শ দেন। এর কারণ খুঁজে বের করা যাক।

JPY ভাল মুহূর্ত উপভোগ করছে

নতুন ট্রেডিং সপ্তাহের শুরুতে, জাপানি মুদ্রা গত দুই মাসে মার্কিন ডলারের বিপরীতে তার সবচেয়ে শক্তিশালী বৃদ্ধি প্রদর্শন করেছে, যা সাপ্তাহিক সর্বোচ্চ 145.91-এ পৌঁছেছে।

গত শনিবার ইয়োমিউরি সংবাদপত্রে দেওয়া BOJ গভর্নর কাজুও উয়েদার একটি সাক্ষাৎকারের কারণে এই লাফটি মূলত দায়ী। আধিকারিক আগামী কয়েক মাসে জাপানে অতি-শিথিল আর্থিক নীতির সম্ভাব্য সমাপ্তির ইঙ্গিত দিয়েছেন।

উয়েদা বলেছে যে নেতিবাচক সুদের হারের বিলুপ্তি সম্ভাব্য পরিস্থিতিগুলির মধ্যে একটি, যদি দেশে মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি এবং মজুরি বৃদ্ধি অব্যাহত থাকে। তিনি আরও হাইলাইট করেছেন যে বছরের শেষ নাগাদ, ব্যাংক অফ জাপানের কাছে সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য যথেষ্ট তথ্য থাকবে যে এটি তার অতি-নিম্ন হারের যুগের অবসান ঘটাতে পারে এবং তার আর্থিক অবস্থানকে স্বাভাবিক করার দিকে রূপান্তর করতে পারে কিনা।

বিশ্লেষক ক্রিস ওয়েস্টন মন্তব্য করেছেন, "সারাংশে, উয়েদা জাপানের প্রথম সুদের হার বৃদ্ধির জন্য একটি শর্তসাপেক্ষ সময়সীমার রূপরেখা দিয়েছে। এতে আশ্চর্যের কিছু নেই যে ব্যবসায়ীরা, BOJ থেকে একটি আর্থিক পিভটের একটি ইঙ্গিতের জন্য দীর্ঘ প্রতীক্ষিত থাকার পরে, এই বিবৃতিটির মাধ্যমে ইয়েন কে বোর্ড জুড়ে ঊর্ধ্বমুখী করেছে।"

BOJ প্রধানের সাম্প্রতিক বিবৃতি বিনিয়োগকারীদের মধ্যে উদ্বেগজনক অনুভূতি জাগিয়েছে, যার ফলে 10-বছরের জাপানি বন্ডের ফলন বৃদ্ধি পেয়েছে, যা প্রায় এক দশকের সর্বোচ্চ 0.715%-এ পৌঁছেছে।

এটি আবারও জল্পনার জন্ম দিয়েছে যে BOJ তার ফলন বক্ররেখা নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থা সামঞ্জস্য করতে পারে বা অদূর ভবিষ্যতে এটি সম্পূর্ণভাবে পরিত্যাগ করতে পারে।

BOJ-এর পরবর্তী সভা 22 সেপ্টেম্বরের জন্য নির্ধারিত হয়েছে। বেশিরভাগ বিশ্লেষক বিশ্বাস করেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক সতর্কতা অবলম্বন করবে, YCC (ইল্ড কার্ভ কন্ট্রোল) সিস্টেম সহ, মুদ্রাস্ফীতিকে ঘিরে চলমান উচ্চ অনিশ্চয়তার পরিপ্রেক্ষিতে তার মুদ্রানীতির সমস্ত বর্তমান প্যারামিটার বজায় রাখবে।

বিশ্লেষক লেইকা কিহারা জোর দিয়েছিলেন, "BOJ -এর জন্য তার প্রারম্ভিক বীভৎস পদক্ষেপগুলি তৈরি করার জন্য, সম্প্রতি উয়েদা যে প্রাথমিক শর্ত দিয়েছে তা অবশ্যই পূরণ করতে হবে। নিয়ন্ত্রককে স্থির এবং শক্তিশালী মূল্য বৃদ্ধির বিষয়ে নিশ্চিত হতে হবে।"

জুলাই মাসে, জাপানের মুদ্রাস্ফীতি 3.1% ছুঁয়েছে, টানা 16 তম মাসে BOJ এর 2% লক্ষ্য অতিক্রম করেছে। এটি আপাতদৃষ্টিতে নীতি স্বাভাবিককরণের পক্ষে একটি যুক্তি হতে পারে। যাইহোক, কেন্দ্রীয় ব্যাংক কর্তৃপক্ষ বিশ্বাস করে যে বর্তমান মূল্য বৃদ্ধি প্রধানত আমদানি ব্যয়ের মতো সরবরাহের কারণ দ্বারা চালিত। নিয়ন্ত্রক আরও নিশ্চয়তা চায় যে ভবিষ্যতের মূল্যস্ফীতি চাহিদার দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হবে, নিশ্চিত করে যে এটি 2% এর উপরে থাকবে।

এই মুহূর্তে ব্যাংক অফ জাপানের প্রাথমিক ফোকাস শুধুমাত্র মুদ্রাস্ফীতির গতিশীলতা নয়, মজুরি বৃদ্ধি এবং এর পূর্বাভাস।

জাপানী সংস্থাগুলি ঐতিহ্যগতভাবে মার্চ মাসে ইউনিয়নগুলির সাথে তাদের বার্ষিক মজুরি আলোচনা শুরু করে। তবে কিছু অন্তর্দৃষ্টি আগে পাওয়া যাবে, দেশের বৃহত্তম ইউনিয়ন, রেঙ্গো, ডিসেম্বরের শুরুতে পরের বছরের জন্য তার মজুরি বৃদ্ধির লক্ষ্য ঘোষণা করে।

কিছু বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে একটি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি BOJ থেকে অনেক প্রত্যাশিত পরিবর্তনগুলিকে ট্রিগার করতে পারে।

BOJ-এর প্রাথমিক হকিশ পদক্ষেপটি 10-বছরের বন্ডের লক্ষ্য ফলনকে সামঞ্জস্য করতে পারে, যা বর্তমানে 0% এ দাঁড়িয়েছে, তারপরে স্বল্পমেয়াদী হার -0.1% থেকে শূন্যে উন্নীত করা হয়েছে।

ডাইওয়া সিকিউরিটিজ বিশ্লেষক মারি ইওয়াশিতা পূর্বাভাস দিয়েছেন, "আমরা আশা করি BOJ এপ্রিল 2024 সালের মধ্যে নেতিবাচক সুদের হারের সমাপ্তি ঘোষণা করবে।"

জাপানে হার বৃদ্ধির বিষয়ে ব্যবসায়ীদের মধ্যে ক্রমবর্ধমান প্রত্যাশা মধ্যমেয়াদে ইয়েনকে শক্তিশালী করবে। UBS প্রজেক্ট করে যে জাপানি মুদ্রা ডলারের বিপরীতে 142-এ শক্তিশালী হতে পারে।

তবুও, সুইস ব্যাংকের অর্থনীতিবিদরা বর্তমানে ব্যবসায়ীদের USD/JPY পেয়ার বিক্রি না করার পরামর্শ দিচ্ছেন, তারা পরিবর্তে ইউরো বা পাউন্ডের বিপরীতে ইয়েনের বৃদ্ধির দিকে মনোনিবেশ করার পরামর্শ দিচ্ছেন। তারা বিশ্বাস করে যে গ্রিনব্যাক ক্র্যাক করার জন্য একটি কঠিন বাদাম রয়ে গেছে, সম্ভাব্যভাবে স্বল্প সময়ে ইয়েনকে ছাড়িয়ে গেছে।

USD/JPY পেয়ারের র্যালি পুনরায় শুরু করতে পারে

UBS গত সোমবার উল্লেখ করেছে, "আমরা এখনও ডলারের বিপরীতে ইয়েনে নতুন লং পজিশন শুরু করার পরামর্শ দিই না, কারণ আমেরিকান মুদ্রা এই সপ্তাহের শেষের দিকে নতুন করে বৃদ্ধি পেতে পারে, শক্তিশালী মার্কিন সামষ্টিক অর্থনৈতিক তথ্য দ্বারা চালিত হয়েছে," যখন USD/JPY পেয়ার একটি তীব্র পতন দেখিয়েছিল।

বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে স্বল্পমেয়াদে, USD/JPY-এর ঝুঁকি উল্টো দিকে ঝুঁকছে। আগামী মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি প্রতিবেদনে ত্বরিত মূল্য বৃদ্ধির ইঙ্গিত দিলে ডলার বুধবারের মধ্যে ইয়েনের বিপরীতে তার সাম্প্রতিক উচ্চে ফিরে যেতে পারে। জুলাই মাসে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি দাঁড়িয়েছে 3.2%। বর্তমানে, অর্থনীতিবিদরা আগস্টে 3.6%-এ লাফ দেওয়ার পূর্বাভাস দিচ্ছেন।

যদি এই পূর্বাভাসগুলি পূরণ করা হয় বা যদি মুদ্রাস্ফীতি আরও শক্তিশালী ঊর্ধ্বমুখী গতির প্রদর্শন করে, তবে এটি এই বছর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আরও হার বৃদ্ধির বিষয়ে জল্পনা-কল্পনা পুনরুজ্জীবিত করবে। ফেডারেল রিজার্ভের পরবর্তী আর্থিক নীতির বিষয়ে তীব্র হকিস বাজারের প্রত্যাশা 20 সেপ্টেম্বরের পরবর্তী FOMC বৈঠকের আগে আরেকটি শক্তিশালী ডলার র্যালিকে উস্কে করতে পারে।

ব্লুমবার্গ বিশ্লেষকরা বলেছেন, "ইয়েন মার্কিন ডলারের বিপরীতে দুর্বল রয়ে গেছে, এমনকি তার সাম্প্রতিক ঊর্ধ্বগতির আলোকেও। আগামী সপ্তাহে আসন্ন FOMC এবং BOJ মিটিংগুলি আবারও USD-এর পক্ষে মৌলিক পটভূমি পরিবর্তন করতে পারে।"

বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে এই মাসে, ফেডারেল রিজার্ভ সম্ভবত তার হার বৃদ্ধিকে থামিয়ে দেবে, যদি এই সপ্তাহে প্রকাশিত তথ্যগুলি ইঙ্গিত দেয় যে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি যথেষ্ট দ্রুত হ্রাস পাচ্ছে না তা আরও শক্ত করার ইঙ্গিত দেয়।

জাপানি নিয়ন্ত্রক হিসাবে, ব্লুমবার্গ আশা করে যে এটি সেপ্টেম্বরে তার বর্তমান অবস্থান বজায় রাখবে এবং যতক্ষণ না ভবিষ্যতে মুদ্রাস্ফীতির গতিপথ অস্পষ্ট থাকে ততক্ষণ একটি ডোভিশ পদ্ধতিতে লেগে থাকার প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দেবে।

ফেড এবং BOJ যদি প্রকৃতপক্ষে পরের সপ্তাহে এই প্রত্যাশিত পদক্ষেপগুলি নিয়ে এগিয়ে যায়, USD/JPY জোড়া শক্তিশালী উল্টো অস্থিরতা প্রদর্শন করতে পারে। এই ধরনের উন্নয়নের পরিপ্রেক্ষিতে, আমরা টোকিও মুদ্রা হস্তক্ষেপের নতুন হুমকি জারি করার সম্ভাবনাকে উড়িয়ে দিতে পারি না।