上週在紐西蘭宏觀經濟數據方面相對平靜。自紐西蘭央行（RBNZ）會議之後，沒有出現重要的新訊息，市場目光現已轉向即將公布的第一季 GDP 報告。

整體而言，紐西蘭的主要經濟指標，如零售銷售與國際貿易，依然表現穩健。不過，上週公布的第一季建築業數據卻改變了整體局勢。實質建築活動季減 3.5% 的大幅下滑出乎意料，並且與先前對強勁成長的預期相互矛盾。

因此，BNZ 將其第一季 GDP 季增率預測自先前的 0.9% 下調至 0.7%。若接下來公布的製造業、批發貿易及服務業數據無法展現正向動能，未來仍有進一步下修的風險。

在此背景下，4 月住宅建築許可核發量的大幅增加格外突出。該數據月增 10.9%，年增更高達 52.7%。這一結果出乎意料地正面，且與已完工建築活動的相關數據形成鮮明對比。

值得回顧的是，近期的 RBNZ 會議顯示貨幣政策委員會內部出現分歧，七名委員中有三人投票支持升息。市場目前已高度反映今年底前將有三次升息的可能性。因此，本次 GDP 數據可能會進一步鞏固這些預期並支撐紐元（kiwi），或者反過來加深市場的負面情緒。

今日的關鍵事件將是美國公布 5 月通膨報告。預測顯示，整體通膨率將由 3.8% 升至 4.2%，核心通膨則由 2.8% 升至 2.9%。如果這些預期獲得驗證，將為買盤進一步支撐美國美元。

然而，其中存在一個重要細節。5 年期 Treasury Inflation-Protected Securities（TIPS）的殖利率持續下滑，現已跌至三個月低點。這可能顯示企業並不認為通膨會如目前預測般大幅加速。如果這一判斷正確，美國美元在今日收盤前可能顯著走弱，為紐元出現技術性反彈創造空間。目前這仍然只是個假設，但其基礎相當合理。

在統計期內，NZD 的淨空頭部位減少了 3.21 億美元，降至 -16.7 億美元。同時，估算的公平價值意外轉為走高，增加了 NZD/USD 出現修正性上漲的可能性。

一週前，我們將 0.5780–0.5790 區間設定為目標，目前該目標已經達成。截止週三早盤，我們認為出現向上修正的機率已經提高。Kiwi 仍可能在第二次嘗試跌破 0.5780–0.5790 支撐區後，進一步下探至 0.5676。不過，考量估算公允價值的走勢，我們認為匯價更有可能轉向自 4 月初以來盤整區間的中值水準。因此，0.5870–0.5890 壓力區可視為潛在的上行目標。從基本面來看，支撐持續上漲行情的理由依然有限，但此類技術性反彈修正出現的機率已明顯提升。