儘管過去一個半星期多頭略有斬獲，EUR/USD 仍然處在一個本地的空頭推動波之中。上週在葡萄牙舉行的國際經濟論壇上，Kevin Warsh 再次強調有必要將通膨壓低。不過，他並未說明 Federal Reserve 打算透過更緊縮的貨幣政策來達成這個目標，還是預期會隨著能源價格走低，通膨自然回落。由於市場沒有得到明確答案，接下來的焦點將持續鎖定即將公布的通膨數據。

近期美國勞動市場報告顯示，通膨已不再是唯一的憂慮。就業成長依然疲弱，過去三個月新增就業人數大約比市場預期少了 10 萬人。因此，勞動市場的放緩可能迫使 FOMC 在任何緊縮貨幣政策的決策上更加謹慎。下一份通膨報告將提供更明確的線索，說明目前多數市場參與者所預期的進一步貨幣緊縮，到底還有沒有機會真正落地。

在過去一個半星期裡，歐元出現了溫和反彈。這一波多頭上行已足以使 Imbalance 18 失效，讓交易者得以將注意力轉向 Imbalance 17。在 Imbalance 17 仍然有效的情況下，空頭推動波依舊完好無損，儘管我更傾向於看到一個全新的多頭推動波成形。無論如何，多頭已經獲得一個切入的機會，問題在於他們能否真正把握。

過去幾週，地緣政治發展暫時退居次要位置，市場焦點轉向 Federal Reserve，但它們很可能再度成為主導市場的主要驅動因素。德黑蘭與華盛頓已簽署一份諒解備忘錄，延長停火 60 天，並著手推進霍爾木茲海峽的全面重啟以及更廣泛的核協議。儘管地緣政治緊張情勢降溫，我們卻未見到預期中的美元走弱，或在 ECB 貨幣緊縮後出現的歐元走強。相反地，儘管整體基本面與地緣政治背景似乎有利於多頭，空頭仍持續佔據主導地位。如今地緣政治發展再度令市場參與者感到失望，空頭壓力再度加大並不會令人意外。即便如此，我並不認為多頭目前的處境已經脆弱到必然再次撤退。

目前的技術型態仍然指向自 4 月 17 日啟動的空頭推動波延續。空頭的 Imbalance 17 迄今尚未被消化，而 Imbalance 18 則在美國疲弱的就業數據公布後遭到否定。到目前為止尚未出現任何多頭型態，未來幾天內出現的可能性也不大。因此，多頭或許仍能延續這一波針對 Imbalance 17 的修正性上行，但目前缺乏足夠的技術依據來交易這一段走勢。還值得一提的是，上週價格已掃過去年 8 月 1 日低點（圖表中的紅線）下方的流動性。目前看來，這仍是支撐多頭論點的唯一較具份量的技術理由。

週二的經濟數據幾乎為零。如預期般，工業生產報告幾乎沒有受到交易者關注，ADP 就業報告同樣未能引起太大興趣。結果就是，市場已經連續兩個交易日維持極度受限的波動，而週三很可能成為第三個這樣的交易日。

展望 2026 年，多頭仍有許多理由維持樂觀，而中東衝突對此改變不大。從結構與長期角度來看，Donald Trump 去年導致美元大幅走弱的那些政策，至今並未出現根本性的改變。儘管 FOMC 採取鷹派立場，我仍看不到足以支撐美元的強勁長期基本面。EUR/USD 目前正逼近一連串重要低點與擺動轉折區，這些位置的流動性一旦被掃過，可能會宣告當前這一波空頭推動波接近尾聲。

Economic Calendar

United States

• FOMC Minutes — 18:00 UTC

7 月 8 日的經濟日曆上只有一項事件，而且我認為其重要性相當有限，主要只是形式上的程序。因此，週三經濟日曆對市場情緒的影響，預計將十分有限甚至可以忽略不計。

EUR/USD Forecast and Trading Outlook

依我看來，該貨幣對仍處於醞釀多頭趨勢的過程中。儘管四個月前基本面明顯轉向有利於空頭，但較大級別的上升趨勢尚不能被視為已經失效或結束。因此，在明顯的低點下方流動性被掃過之後，多頭可能會展開新一波上攻。然而，在當前階段進場做多並不合適，應先等待多頭技術型態具體成形。

目前交易者手中仍有兩個空頭 Imbalance 區域可運用，其中一個已經失效。不過，我也會特別留意四個重要擺動轉折點的相對接近，因為這些區域的流動性都可能被掃過，加上近期美元走強在基本面上仍存疑慮。綜合而言，我依舊傾向於預期之後出現一波多頭上行，但必須先拿到至少部分技術面的確認。否則，交易者應等待在 Imbalance 17 區域內出現明確的做空訊號。