Американский доллар сохраняет фундаментальную поддержку за счет сильной внутренней макростатистики и жесткой позиции ФРС, однако его глобальное ралли уперлось в потолок. Аналитики Goldman Sachs отмечают, что всплеск аппетита к риску на мировых биржах и неожиданная стойкость иностранных валют лишают доллар статуса безальтернативного защитного актива.

Позиции американской валюты подпитал сильный майский отчет по рынку труда и устойчивые индексы деловой активности ISM. Эти данные подтвердили инфляционное давление, подтолкнув вверх доходности трежерис и расширив процентные спреды в пользу США. Особенно ярко это доминирование проявляется на фоне Европы, где макроэкономические перспективы остаются депрессивными. В то же время на сырьевом рынке наметился перелом: прогресс в мирных переговорах Вашингтона и Тегерана подарил надежду на удешевление нефти, что поддержало валюты стран-импортеров энергии.

Высокодоходные активы развивающихся рынков проигнорировали геополитические риски, перетянув на себя часть капитала. Китайский юань продолжил постепенное укрепление, которое, по оценкам Goldman Sachs, окажется более затяжным, чем думает рынок. Японская иена также стабилизировалась благодаря валютным интервенциям Токио и угрозам новых регуляторных мер. В результате динамика доллара разделилась: классический индекс DXY, завязанный на евро, прибавил около 1,5% с начала года, тогда как более широкий индекс доллара, взвешенный по объемам внешней торговли, ушел в символический минус.

В ближайшие недели экономические последствия ближневосточного кризиса и липкая инфляция продолжат удерживать американскую валюту на плаву. Рыночный фокус смещается на риторику Федеральной резервной системы. В Goldman Sachs предупреждают, что новый председатель ФРС Кевин Уорш может занять куда более жесткую позицию, чем ожидают инвесторы. Тем не менее, если макростатистика США не преподнесет новых сюрпризов, доллар останется заперт в текущих торговых диапазонах, формируя идеальную среду для спекулятивных стратегий кэрри-трейд.