Pasangan euro-dolar diniagakan pada Isnin berhampiran paras penutupan Jumaat, di pertengahan julat 1.14. Perkembangan geopolitik terkini tidak mendorong pembeli EUR/USD untuk menghala ke julat 1.15, dan pada masa sama tidak membenarkan penjual kembali ke paras terendah minggu lalu.

Isu geopolitik kekal tumpuan utama pedagang EUR/USD. Peserta pasaran menunjukkan optimisme berhati-hati terhadap hasil awal rundingan, namun masih mengekalkan skeptisisme sihat mengenai prospek mencapai perjanjian penuh.

Namun, pada hari Isnin, isyarat positif jelas mengatasi yang negatif. Oleh itu, saya berpendapat pasaran kini terlalu konservatif dalam menilai perkembangan semasa. Akibatnya, pembeli pasangan EUR/USD (Euro/Dolar AS) masih belum dapat merealisasikan "potensi terkumpul" yang, dengan tafsiran lebih optimis terhadap konteks berita semasa, sepatutnya boleh mendorong pasangan ini ke paras lebih tinggi — sekurang-kurangnya ke julat 1.15.

Menurut Perdana Menteri Pakistan, Shahbaz Sharif, rundingan di Burgenstock "menunjukkan kemajuan yang memberangsangkan." Beliau menjelaskan bahawa pihak-pihak terlibat telah bersetuju mengenai sebuah peta jalan untuk mencapai perjanjian muktamad dalam tempoh 60 hari akan datang dan untuk menubuhkan satu jawatankuasa peringkat tinggi bagi penyeliaan politik. Seperti dinyatakan Perdana Menteri, "perbincangan berlangsung dalam suasana positif dan konstruktif serta menghasilkan keputusan yang menggalakkan."

Sementara itu, Menteri Ekonomi Iran, Seyed Ali Madanizadeh, mengumumkan bahawa proses penyahbekuan aset Iran bermula pada hari Isnin. Beliau menyatakan bahawa bank pusat telah mula melaksanakan langkah-langkah perlu untuk menyahbekukan rizab asing Iran yang sebelum ini dibekukan.

Akhir sekali, Naib Presiden Amerika Syarikat (AS), JD Vance, menyifatkan rundingan itu "sangat, sangat berjaya," dengan pihak-pihak terlibat mencapai kemajuan ketara. Menurut beliau, Iran khususnya telah bersetuju membenarkan pemeriksa Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu (PBB) dan Agensi Tenaga Atom Antarabangsa (IAEA) memasuki negara itu untuk memantau pematuhan terhadap perjanjian yang dicapai. Vance mengumpamakan perjanjian tersebut seperti membina sebuah rumah, sambil menegaskan bahawa walaupun "rumah itu belum siap dibina, asas yang kukuh telah pun diletakkan."

Dengan kata lain, walaupun delegasi Iran meninggalkan sidang kemuncak di Burgenstock, pihak-pihak terlibat masih berjaya meluluskan peta jalan tersebut secara rasmi. Ini merupakan langkah penting bagi fasa seterusnya dalam proses rundingan — pada hari Isnin, rundingan di peringkat kumpulan kerja dimulakan di Switzerland, dengan pasukan Iran diketuai seorang pegawai kanan, iaitu Timbalan Menteri Luar, untuk merangka mekanisme khusus pelaksanaan perjanjian.

Jadi, mengapa sentimen membimbangkan — lebih tepat, bersifat skeptikal — masih berterusan di pasaran walaupun terdapat kenyataan jelas positif daripada Amerika Syarikat, Pakistan dan Iran?

Pada pandangan saya, beberapa faktor asas perlu diberi perhatian.

Pertama, terdapat perselisihan serius mengenai program nuklear. Amerika Syarikat menegaskan prinsip "pengayaan sifar" dan menuntut supaya Iran membongkar sentrifusnya serta mengenakan moratorium jangka panjang ke atas sebarang pembangunan lanjut selama 20 tahun. Teheran, sebaliknya, enggan menerima had lebih daripada 10 tahun dan menyatakan bahawa negara itu tidak bersedia mengambil langkah yang dipercayainya mencabuli haknya untuk membangunkan program nuklear yang aman.

Kedua, terdapat faktor Israel. Seperti diketahui, Israel tidak terlibat secara langsung dalam rundingan, namun memorandum yang dipersetujui antara Washington dan Tehran berasaskan andaian bahawa AS dapat mengawal Israel, manakala Iran dapat mengawal pasukan proksi di rantau tersebut. Inilah sebab mengapa ramai penganalisis melihat ini sebagai salah satu risiko utama—walaupun perjanjian muktamad dicapai antara Washington dan Teheran, aktor serantau yang tidak terikat secara formal dengan perjanjian masih kekal. Sebarang tindakan ketenteraan oleh Israel atau oleh pasukan proksi Iran berpotensi menggagalkan perjanjian yang dibuat di Switzerland.

Secara kebetulan, selari dengan rundingan di Switzerland, rundingan antara Israel dan kerajaan rasmi Lebanon sedang diadakan di Washington di bawah pengawasan Donald Trump. Data awal menunjukkan kedua-dua pihak telah bersetuju mengenai "zon perintis" di selatan Lubnan, di mana tentera Israel perlu berundur dan menyerahkan kawalan kepada angkatan tentera kebangsaan Lubnan. Namun, sama ada rundingan ini akan berjaya masih menjadi persoalan terbuka.

Justeru, pedagang pasangan EUR/USD pada dasarnya mengambil sikap tunggu dan lihat di tengah proses diplomatik yang kompleks dan berlapis ini. Pergerakan lanjut pasangan ini akan banyak bergantung kepada sejauh mana rundingan berjaya atau gagal, bukan sahaja di Burgenstock tetapi juga di Washington. Sebarang kemajuan ke arah penyelesaian berpotensi meningkatkan minat terhadap aset berisiko dan menyokong euro, manakala kegagalan diplomatik baharu atau lonjakan ketegangan serantau di Timur Tengah sekali lagi akan mendorong permintaan terhadap aset selamat, termasuk Dolar AS.

Intrik masih wujud, jadi keseimbangan kuasa boleh beralih ke mana-mana arah, walaupun buat masa ini isyarat positif sedikit mengatasi isyarat negatif. Dalam keadaan tidak menentu sebegini, adalah wajar mengambil pendekatan tunggu dan lihat terhadap pasangan EUR/USD—sekurang-kurangnya sehingga timbul isyarat yang lebih jelas tentang masa depan proses rundingan.