Platform pertaruhan di AS menunjukkan kebimbangan dalam membuat ramalan mengenai kadar faedah Fed untuk tahun 2026 di bawah keadaan "kemajuan yang terhenti" menuju inflasi 2%, pertumbuhan ekonomi yang tidak sekata tetapi stabil, dan tanda awal lembut dalam pasaran buruh. Ini dinyatakan dalam ramalan terbaru oleh HSBC, yang memberi amaran bahawa tahun yang akan datang mungkin menjadi cabaran bagi jangkaan pelabur.

Selepas tahun yang kukuh bagi bon Perbendaharaan pada tahun 2025, bank tersebut percaya bahawa kemampuan Rizab Persekutuan untuk memenuhi harapan pasaran bagi pemotongan kadar yang ketara akan terbatas oleh faktor struktur dan kitaran. HSBC meramalkan hasil sebanyak 4.30% untuk bon Perbendaharaan 10 tahun menjelang akhir 2026—lebih tinggi daripada konsensus Bloomberg—dan sedikit peningkatan kepada 4.40% menjelang akhir 2027. Bank ini mengekalkan kedudukan neutral mengenai tempoh.

HSBC menilai pelbagai hasil yang berpotensi. Sekiranya inflasi meningkat secara tidak dijangka, pulangan mungkin menghampiri ambang 5%, terutamanya jika kebimbangan mengenai autonomi dasar monetari timbul. Sebaliknya, kitaran ekonomi yang lebih lembut boleh menyebabkan "peningkatan kecerunan menaik yang ketara pada lengkung hasil." Oleh itu, bank ini menganggap pengagihan risiko sebagai "tidak simetri," condong kepada kemungkinan peningkatan seterusnya. Para penganalisis menganggap penempatan dalam "segmen pertengahan" lengkung hasil sebagai yang paling menarik, kerana ia menawarkan risiko struktur yang lebih rendah sambil mengekalkan pulangan yang boleh diterima.

HSBC juga mencatatkan bahawa perubahan anggota dalam jawatankuasa penetapan kadar, termasuk pemergian yang dijangkakan Jerome Powell pada pertengahan 2026, akan menambah ketidakpastian pada agenda FOMC. Berkenaan dengan operasi Rizab Persekutuan, bank tersebut meramalkan permulaan "pembelian aset bersih" dalam bon Perbendaharaan seawal suku pertama 2026 untuk mengurangkan tekanan pembiayaan ketika liabiliti luar rizab meningkat.

Dari segi bekalan, HSBC mencadangkan bahawa saiz lelongan kupon akan kekal stabil pada separuh pertama 2026, tetapi pengembangan penerbitan dijangka akan berlaku dalam tempoh terdekat, kemungkinan besar pada suku keempat, memandangkan defisit belanjawan yang semakin meningkat. Bank tersebut juga menunjukkan bahawa spread swap tidak sepenuhnya mencerminkan risiko ini, membolehkan kemungkinan bahawa bon Perbendaharaan jangka panjang mungkin menunjukkan prestasi lemah berbanding pertukaran dalam bulan-bulan yang akan datang.