Nếu ai đó tin vào các biểu tượng, thì bây giờ là lúc để bán S&P 500. Cổ phiếu của Cisco, một công ty dẫn đầu trong số các công ty Internet vào những năm 1990, đã trở lại mức kỷ lục của nó. Sự sụp đổ của nó trở thành biểu tượng của bong bóng dot-com. Kể từ đó, cổ phiếu đã khó khăn để phục hồi và chỉ đến năm 2025 mới tìm lại được thời điểm của mình. Giá trị cơ bản của các công ty công nghệ ngày nay cũng cao như của những công ty tiền nhiệm. Liệu lịch sử có lặp lại, khiến chỉ số chứng khoán chung lao vào một đợt bán tháo mới?

Động lực Giá trên Thu nhập Dự phóng của S&P 500

Các báo cáo thu nhập đáng thất vọng từ Broadcom và Oracle tiếp tục khuấy động tâm lý nhà đầu tư và thúc đẩy rút vốn khỏi Big Tech. Hơn nữa, Bank of America và Morgan Stanley đang khuyến nghị chuyển hướng sang các lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe, công nghiệp và năng lượng. Họ cho rằng các gã khổng lồ công nghệ sẽ không còn là những người dẫn đầu.

Trên thực tế, việc luân chuyển chứng khoán trong các danh mục đầu tư đang diễn ra mạnh mẽ. Cổ phiếu ngân hàng đã ghi nhận tuần tăng thứ ba liên tiếp, đánh dấu chuỗi thắng dài nhất kể từ tháng 8. Chỉ số KBW Bank đã đóng cửa trong sắc xanh 13 lần trong 15 phiên giao dịch gần đây nhất, tăng 29% kể từ đầu năm so với mức tăng 15% của S&P 500.

Động thái của S&P 500 và Chỉ số Ngân hàng

Các nhà đầu tư đang lo lắng theo dõi các khoản chi khổng lồ của các công ty công nghệ và tiếp tục viện dẫn tình trạng khủng hoảng dot-com. Vào cuối những năm 1990, số tiền khổng lồ—trên 100 tỷ USD vào thời điểm đó—được đầu tư vào các mạng viễn thông. Có quá nhiều cáp quang đến nỗi nhiều đoạn không được sử dụng. Một câu chuyện rất tương tự tồn tại với các trung tâm dữ liệu ngày nay. Dòng tiền chảy tự do, tuy nhiên hiệu suất đầu tư lại để lại nhiều điều đáng mong đợi.

Tuy nhiên, những người ủng hộ AI có lý lẽ của họ. Các gã khổng lồ công nghệ có khả năng bơm tiền vào ngành này và sẵn sàng làm như vậy. Thành công của các công ty trong việc tạo ra các sản phẩm mới thắp lên niềm lạc quan. Goldman Sachs dự báo lợi nhuận doanh nghiệp của các nhà phát hành trong danh sách S&P 500 sẽ tăng 12% vào năm 2026 và tăng 10% vào năm 2027. Ngân hàng ước tính đóng góp của AI lần lượt là 0,4 điểm phần trăm và 1,5 điểm phần trăm. Tình hình tiêu cực giảm dần từ thuế quan cũng sẽ đóng góp vào sự tăng trưởng này.

Vì vậy, mặc dù bong bóng công nghệ chưa nổ, nó đang từ từ xì hơi. Việc xoay vòng cổ phiếu trong các danh mục đầu tư trên thị trường Mỹ vẫn tiếp tục, với ngành ngân hàng thể hiện thành công lớn nhất. Những người dẫn đầu ngày hôm qua, bao gồm cả cổ phiếu Magnificent Seven, đang bị bán tháo mạnh mẽ, dẫn đến chỉ số chứng khoán chung giảm xuống.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy giá đang giảm xuống dưới giá trị hợp lý là 6,850 và đang thử nghiệm hỗ trợ động trên cùng được thể hiện qua đường trung bình động 5 ngày. Khuyến nghị mua vào khi có động thái phục hồi từ các mức xoay tại 6,770 và 6,750, cũng như trong trường hợp chỉ số chứng khoán chung quay trở lại trên mức 6,850 và 6,900.