XAU/USD: đợt điều chỉnh hiện tại có thể tạo cơ hội cho các khoản đầu tư dài hạn, nhưng chỉ sau khi có tín hiệu ổn định rõ ràng và xuất hiện động lực tăng mới

Sự biến động cao vẫn là một đặc điểm nổi bật của các thị trường. Một ví dụ sống động là diễn biến giá vàng trong thứ Năm và thứ Sáu.

Thị trường vàng đã trải qua một trong những giai đoạn kịch tính nhất trong lịch sử gần đây trong vài ngày giao dịch của tháng Một. Trong vài giờ cuối cùng của ngày giao dịch cuối tháng, giá kim loại quý đã giảm hơn 8%, từ mức cao kỷ lục gần $5,600.00/oz xuống dưới mức $5,000.00. Sự bán tháo đáng kinh ngạc này — ước tính theo nhiều nguồn đã xóa mất khoảng $3,5 nghìn tỷ vốn hóa thị trường — đã trở thành một bài kiểm tra căng thẳng nghiêm trọng cho xu hướng tăng giá đã mang lại mức tăng hàng tháng mạnh nhất cho vàng từ năm 1980 (gần +18%).

Tại sao vàng lại giảm mạnh? Sự bán tháo đột ngột, trong đó XAU/USD mất khoảng 13% trong hai ngày, là kết quả của một cơn bão hoàn hảo được hình thành bởi ba yếu tố chính:

• Điều chỉnh kỹ thuật và chốt lời. Sự tăng trưởng theo phương thẳng đứng gần 5,600.00 đã tạo ra trạng thái quá mua cực độ. Sự biến động này đã kích hoạt một loạt thanh khoản ký quỹ, làm tăng tốc độ giảm. Các nhà đầu tư, nhìn thấy mức cao kỷ lục, bắt đầu chốt lời hàng loạt, gây ra hiệu ứng tuyết lở.
• Cú sốc về chính sách tiền tệ: chỉ định một ứng viên "diều hâu" của Fed tiềm năng. Nguyên nhân chủ yếu là thông báo của Tổng thống Donald Trump về việc đề cử Kevin Warsh làm ứng viên cho chức vụ Chủ tịch Fed. Thị trường coi Warsh là một ứng viên "diều hâu," thân thiện với thị trường hơn so với các đối thủ khác. Điều đó đã mà mạnh mẽ làm giảm kỳ vọng về một chu kỳ cắt giảm lãi suất quyết liệt mà các nhà đầu tư đang hy vọng, bất chấp áp lực từ chính quyền. Do đó, đồng USD tăng giá (USDX hồi phục từ đáy bốn năm 95.50 lên 96.50), lợi tức trái phiếu tăng, và vàng không sinh lời trở nên kém hấp dẫn hơn.
• Dữ liệu vĩ mô mạnh mẽ. Dữ liệu giá nhà sản xuất của Mỹ (PPI) công bố vào thứ Sáu vượt kỳ vọng. Chỉ số PPI cơ bản tăng 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái, báo hiệu áp lực lạm phát dai dẳng. Điều đó củng cố viễn cảnh Fed có thể duy trì chính sách thắt chặt hơn lâu dài và gây thêm áp lực lên giá vàng.

Bức tranh kỹ thuật

Sau sự giảm mạnh, triển vọng kỹ thuật ngắn hạn chuyển sang xu hướng giảm.

Hỗ trợ quan trọng: Mức 5000.00, có ý nghĩa tâm lý quan trọng, hiện là phòng tuyến đầu tiên.

Kháng cự: Khu vực quanh đường EMA chu kỳ 50 trên biểu đồ 4 giờ (5,075.00–5,100.00) hiện đóng vai trò là vùng kháng cự chính đầu tiên. Cần có sự trở lại và giữ vững trên vùng này để ổn định tình hình.

Chỉ báo: RSI trên biểu đồ 1 giờ và 4 giờ đã giảm xuống mức 35–40, cho thấy tình trạng bán quá mức mạnh trong ngắn hạn và sự mất đà tăng trên khung thời gian hàng ngày cao hơn. Tuy nhiên, xu hướng dài hạn rộng hơn vẫn mang tính xây dựng: các đường trung bình động ngắn hạn (21 và 50) vẫn nằm trên các đường dài hạn (144 và 200).

Triển vọng: điều gì đang chờ đợi? Mặc dù cú chỉnh mạnh, các yếu tố nền tảng của thị trường tăng giá vàng vẫn chưa thay đổi.

Các yếu tố hỗ trợ

• Sự bất ổn địa chính trị. Căng thẳng xung quanh Iran (các mối đe dọa và cuộc diễn tập của Mỹ ở eo biển Hormuz) và xung đột thương mại kéo dài với EU duy trì nhu cầu cho các tài sản an toàn.
• Rủi ro kinh tế. Mối lo ngại rộng rãi về tăng trưởng toàn cầu và sự ổn định của thị trường vẫn tiếp tục tồn tại.
• Giọng điệu tương đối mềm mỏng của Fed. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp gần đây và áp dụng lập trường dựa trên dữ liệu. Thị trường vẫn kỳ vọng có hai lần giảm lãi suất trong năm nay.

Các yếu tố ràng buộc

• Đồng đô la mạnh và Fed cứng rắn. Đề cử Warsh có thể hỗ trợ USD và lợi suất trái phiếu trung hạn.
• Dữ liệu lạm phát. Sự mạnh mẽ tiếp tục của lạm phát (đặc biệt là CPI) sẽ đẩy lùi kỳ vọng giảm lãi suất.

Các kịch bản có thể xảy ra

• Hợp nhất và phục hồi (khả năng cao nhất). Vàng ổn định trong phạm vi rộng 5,000.00–5,300.00 và tiêu hóa động thái này. Hỗ trợ tại 5,000.00 có thể sẽ giữ vững, và sau khi hình thành một đáy, một sự phục hồi dần dần sẽ diễn ra như là một phần của xu hướng tăng dài hạn.
• Tiếp tục điều chỉnh. Một cú đột phá xuống dưới 5,000.00 có thể mở đường cho sự suy giảm sâu hơn về phía 4,800.00–4,685.00 (EMA 200 kỳ trên biểu đồ 4 giờ) để kiểm tra các mức hỗ trợ tiếp theo. Điều này có khả năng xảy ra nếu đồng đô la mạnh lên hơn nữa và Fed đưa ra tín hiệu cứng rắn.
• Phục hồi mạnh mẽ. Điều này sẽ xảy ra trong trường hợp có một sự leo thang địa chính trị mới hoặc dữ liệu lạm phát/việc làm của Mỹ bất ngờ yếu kém khiến thị trường phải định giá việc Fed nới lỏng trở lại.

Kết luận

Cú sụt giảm của vàng là một động thái điều chỉnh mạnh mẽ — và có lẽ là lành mạnh — trong một thị trường đang bị nóng. Nó không phủ nhận các yếu tố tăng giá dài hạn như căng thẳng địa chính trị và rủi ro kinh tế, nhưng mà làm rõ rằng con đường đi lên sẽ không tuyến tính và sẽ phụ thuộc vào chính sách của Fed và sức mạnh của đồng đô la.

Trong những tuần tới, XAU/USD có khả năng sẽ dao động mạnh, nằm giữa hỗ trợ tại 5000.00 và kháng cự xung quanh 5200.00–5300.00. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến xung quanh đề cử chủ tịch Fed, dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ sắp tới (đặc biệt là các chỉ số lạm phát), và bất kỳ sự kiện địa chính trị mới nào. Hiện tượng điều chỉnh này có thể mang lại cơ hội để thiết lập vị thế dài hạn — nhưng chỉ sau khi có các dấu hiệu ổn định rõ ràng và hình thành một động lực đi lên mới.