لا يزال زوج EUR/USD يتحرك داخل الزخم الهابط المحلي الذي بدأ في 17 أبريل. خلال الأسبوع الماضي، تفاعلت الزوجة مع Imbalance 17، لكنها عادت سريعًا إلى نطاقها السابق. ولا يمكن استبعاد حدوث تفاعل ثانٍ مع Imbalance 17. كان الانخفاض الحاد في الدولار الأميركي الأسبوع الماضي مدفوعًا باجتماع الاحتياطي الفيدرالي، إضافة إلى البيانات الاقتصادية الصادرة من منطقة اليورو والولايات المتحدة.

من المفيد التذكير بأنه في يوم الأربعاء الماضي، أكد Kevin Warsh مرة أخرى على مشكلة التضخم المرتفع في الولايات المتحدة، لكنه لم يكن مقنعًا بما يكفي في توضيح الخطوات المقبلة لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. كان المتداولون يتوقعون من Warsh إما إشارة واضحة إلى رفع الفائدة في سبتمبر، أو على الأقل نبرة أكثر تشددًا تجيب عن السؤال الرئيس: هل يستعد الاحتياطي الفيدرالي لتشديد السياسة النقدية هذا الخريف؟ بدلاً من ذلك، أحال الأمر إلى البيانات الاقتصادية القادمة، وكما نعلم، كانت أحدث أرقام سوق العمل الأميركية ضعيفة نسبيًا. وبالتالي، قد يجادل Warsh في سبتمبر بأن أوضاع سوق العمل لا تزال هشة للغاية بحيث لا تبرر رفع الفائدة.

يوم الخميس، حصلت القوى الشرائية على دعم من بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي الأقوى من المتوقع لكل من ألمانيا ومنطقة اليورو، بالتوازي مع أرقام أضعف للناتج المحلي الإجمالي الأميركي. يوم الجمعة، فسّر المتداولون في البداية تقرير التضخم على أنه سلبي لليورو، لكنهم سرعان ما غيّروا وجهة نظرهم بعد أن استنتجوا أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) هو حاليًا البنك المركزي الرئيس الوحيد المستعد لتشديد السياسة النقدية.

ينبغي التذكير بأن توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي لا تزال مجرد توقعات، وقد تتغير استجابةً للتطورات الجيوسياسية أو لتعليقات إضافية من Kevin Warsh. فقد كانت بيانات سوق العمل الأميركية الأخيرة ضعيفة نسبيًا، بينما أشار تقرير التضخم الأخير إلى تباطؤ وتيرة ارتفاع الأسعار. معًا، يثير تباطؤ التضخم وضعف سوق العمل شكوكًا حول ما إذا كانت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) سترفع أسعار الفائدة في المستقبل المنظور. شخصيًا، لست مقتنعًا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ بالضرورة تشديد السياسة هذا العام، وحتى إن فعل، فمن غير المرجح أن يكون ذلك إجراءً لمرة واحدة.

لا تزال التطورات الجيوسياسية عاملاً ثانويًا، لكنها تواصل التأثير في الاقتصاد العالمي. فما زالت طهران وواشنطن عاجزتين عن التوصل إلى اتفاق أو حتى العودة إلى طاولة المفاوضات. يواصل الرئيس Donald Trump الادعاء بأن الاتفاقات المتعلقة بمضيق هرمز والبرنامج النووي الإيراني قريبة، لكن التطورات على أرض الواقع توحي بعكس ذلك. فقد نفت طهران مرارًا تصريحات Trump المتفائلة، مشيرة إلى أنه لا تجري حاليًا أي مفاوضات ذات مغزى. ونتيجة لذلك، يبدو أن التوصل إلى اتفاق في الأجل القريب غير مرجح. الصراع الجيوسياسي غير المحسوم يواصل دعم أسعار الطاقة، وهو ما يُبقي التضخم مرتفعًا في العديد من الاقتصادات. ومع ذلك، في رأيي، فإن مجرد استمرار الصراع بين إيران والولايات المتحدة لم يعد كافيًا لإطلاق موجة هبوطية كبرى جديدة في اليورو.

تشير الصورة الفنية الحالية إلى أن الزخم الهابط الذي بدأ في 17 أبريل لا يزال قائمًا. لقد جرى بالفعل اختبار Bearish Imbalance 17، لكن إشارة بيع صالحة ما زالت ممكنة. السؤال الرئيس هو مدى عمق أي هبوط محتمل لليورو، وما إذا كانت الحركة الهابطة قد اكتملت بالفعل يوم الجمعة. شهد الأسبوع الماضي أيضًا تكوّن Bullish Imbalance 19 جديد، ما يمنح المشترين سببًا للتفاؤل. وبالتالي، قد يتراجع اليورو في البداية نحو Imbalance 19، حيث يمكن أن تظهر إشارة شراء جديدة تسمح باستئناف الاتجاه الصاعد الأوسع.

كان التقويم الاقتصادي ليوم الاثنين خفيفًا نسبيًا. جاءت بيانات مبيعات التجزئة الألمانية مرة أخرى دون توقعات السوق، لكنها لم تُحدِث تأثيرًا يُذكر في نشاط التداول. أما مؤشر ISM Manufacturing PMI الأميركي فقد سجّل قراءة مفاجئة، لكنه هو الآخر كان تأثيره محدودًا على معنويات السوق بشكل عام.

لا تزال هناك العديد من الأسباب التي تدفع المشترين للتفاؤل في عام 2026، ولم يؤدِّ الصراع في الشرق الأوسط إلى تقويض هذه الأسباب إلا بدرجة محدودة. فمن منظور هيكلي وطويل الأجل، لم تتغير جوهريًا السياسات التي أدخلها الرئيس Trump، والتي ساهمت في الانخفاض الحاد للدولار الأميركي العام الماضي. في الوقت الراهن، لا أرى أي عوامل دعم قوية طويلة الأجل للدولار الأميركي، رغم نبرة التشديد لدى لجنة FOMC. ومع ذلك، لا يزال البائعون يسيطرون على السوق في الوقت الحالي، بينما لم تظهر بعد أي إشارات فنية مؤكدة تدعم السيناريو الصعودي.

التقويم الاقتصادي للولايات المتحدة ومنطقة اليورو

الولايات المتحدة

• JOLTS Job Openings – 14:00 بتوقيت UTC

يتضمن التقويم الاقتصادي ليوم 4 أغسطس حدثًا واحدًا فقط ذا أهمية متوسطة. ونتيجة لذلك، من المرجح أن يكون تأثير البيانات الكلية في معنويات السوق يوم الثلاثاء محدودًا أو شبه معدوم.

توقعات وتوصيات تداول EUR/USD

في رأيي، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صعودي أوسع. فعلى الرغم من أن الخلفية الأساسية تحولت بشكل حاد لصالح البائعين قبل خمسة أشهر، فإن الاتجاه الصاعد طويل الأجل لا يمكن اعتباره ملغى بعد. فبعد عمليتي سحب للسيولة أسفل قيعان واضحة التأرجح، قد يطلق المشترون موجة صعودية جديدة. وفي الوقت نفسه، يمكن أن تتكوّن إشارة بيع داخل Imbalance 17، ما يعني أن اليورو قد يتراجع هذا الأسبوع نحو Imbalance 19. وإذا ظهرت إشارة صعودية داخل Imbalance 19، يمكن للمتداولين عندئذٍ التفكير في فتح مراكز شراء بأهداف فوق مستوى 1.1620.