EUR/USD vẫn nằm trong nhịp giảm cục bộ bắt đầu từ ngày 17/4. Tuần trước, cặp tiền đã phản ứng với Imbalance 17 nhưng nhanh chóng quay trở lại vùng giao dịch trước đó. Không thể loại trừ khả năng xuất hiện phản ứng lần thứ hai với Imbalance 17. Đợt giảm mạnh của đồng USD tuần trước chủ yếu chịu tác động từ cuộc họp của Federal Reserve, cũng như các số liệu kinh tế từ cả khu vực đồng euro và Hoa Kỳ.

Cần nhắc lại rằng vào thứ Tư tuần trước, Kevin Warsh một lần nữa nhấn mạnh vấn đề lạm phát cao tại Hoa Kỳ nhưng không đưa ra được lời giải thích đủ thuyết phục về các bước đi tiếp theo trong chính sách của Federal Reserve. Giới giao dịch kỳ vọng Warsh sẽ đưa ra hoặc là tín hiệu rõ ràng về khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, hoặc ít nhất là giọng điệu “diều hâu” hơn để trả lời câu hỏi then chốt: Liệu Federal Reserve đã sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ vào mùa thu này hay chưa? Thay vào đó, ông lại nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp công bố, và như chúng ta đã thấy, số liệu thị trường lao động Hoa Kỳ mới nhất khá yếu. Do đó, đến tháng 9, Warsh hoàn toàn có thể lập luận rằng điều kiện thị trường lao động vẫn quá yếu để biện minh cho việc nâng lãi suất.

Vào thứ Năm, phe mua nhận được hỗ trợ từ số liệu GDP tốt hơn kỳ vọng của cả Đức và khu vực đồng euro, trong khi GDP của Hoa Kỳ lại yếu hơn dự báo. Sang thứ Sáu, ban đầu giới giao dịch xem báo cáo lạm phát là tiêu cực đối với đồng euro, nhưng nhanh chóng đảo ngược quan điểm sau khi kết luận rằng European Central Bank (ECB) hiện là ngân hàng trung ương lớn duy nhất sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ.

Cần lưu ý rằng kỳ vọng về việc Federal Reserve thắt chặt chính sách mới chỉ là “kỳ vọng” và có thể thay đổi trước các diễn biến địa chính trị hoặc các phát biểu tiếp theo từ Kevin Warsh. Gần đây, số liệu thị trường lao động Hoa Kỳ tương đối yếu, trong khi báo cáo lạm phát mới nhất cho thấy đà tăng giá chậm lại. Kết hợp lại, lạm phát chậm lại cùng thị trường lao động suy yếu làm dấy lên nghi ngờ về việc Federal Open Market Committee (FOMC) có nâng lãi suất trong tương lai gần hay không. Cá nhân tôi không tin rằng Federal Reserve nhất thiết phải bắt đầu thắt chặt chính sách trong năm nay, và nếu có, nhiều khả năng đó cũng không chỉ là một động thái đơn lẻ.

Các diễn biến địa chính trị vẫn là yếu tố thứ cấp nhưng tiếp tục ảnh hưởng đến kinh tế toàn cầu. Tehran và Washington đến nay vẫn chưa thể đạt được thỏa thuận, thậm chí còn chưa quay lại bàn đàm phán. Tổng thống Donald Trump tiếp tục khẳng định rằng các thỏa thuận liên quan đến eo biển Hormuz và chương trình hạt nhân của Iran đang ở rất gần, nhưng thực tế diễn biến lại cho thấy điều ngược lại. Tehran nhiều lần bác bỏ các tuyên bố lạc quan của Trump, cho biết hiện không có cuộc đàm phán đáng kể nào diễn ra. Kết quả là, một thỏa thuận khó có khả năng đạt được trong ngắn hạn. Xung đột địa chính trị chưa được giải quyết tiếp tục hỗ trợ giá năng lượng, qua đó giữ lạm phát ở mức cao tại nhiều nền kinh tế. Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, chỉ riêng việc xung đột giữa Iran và Hoa Kỳ tiếp diễn là chưa đủ để kích hoạt một nhịp giảm mạnh mới của đồng euro.

Bức tranh kỹ thuật hiện tại cho thấy nhịp giảm bắt đầu từ ngày 17/4 vẫn còn nguyên hiệu lực. Bearish Imbalance 17 đã được kiểm định, nhưng tín hiệu bán hợp lệ vẫn có thể xuất hiện. Câu hỏi chính là: mức giảm của đồng euro có thể sâu đến đâu, và liệu nhịp điều chỉnh giảm đã kết thúc vào phiên thứ Sáu hay chưa. Tuần trước cũng hình thành một Bullish Imbalance 19 mới, mang lại lý do để phe mua lạc quan hơn. Do đó, euro có thể giảm trước về vùng Imbalance 19, nơi một tín hiệu mua mới có thể xuất hiện, cho phép xu hướng tăng giá rộng hơn được nối lại.

Lịch kinh tế ngày thứ Hai khá “nhẹ”. Doanh số bán lẻ của Đức một lần nữa thấp hơn kỳ vọng thị trường nhưng hầu như không tác động nhiều đến hoạt động giao dịch. Chỉ số ISM Manufacturing PMI của Hoa Kỳ cho kết quả bất ngờ, song cũng chỉ ảnh hưởng hạn chế đến tâm lý thị trường nói chung.

Vẫn còn nhiều lý do để phe mua giữ vững sự lạc quan trong năm 2026, và xung đột tại Trung Đông chưa làm suy giảm đáng kể các yếu tố đó. Từ góc độ cấu trúc và dài hạn, các chính sách được Tổng thống Trump triển khai—vốn góp phần dẫn đến đà giảm mạnh của đồng USD trong năm ngoái—về cơ bản chưa có sự thay đổi đáng kể. Hiện tại, tôi không nhìn thấy yếu tố hỗ trợ dài hạn đủ mạnh nào cho đồng USD, bất chấp lập trường “diều hâu” của FOMC. Dù vậy, phe bán vẫn đang kiểm soát thị trường trong ngắn hạn, trong khi các tín hiệu kỹ thuật tăng giá xác nhận vẫn chưa xuất hiện.

Lịch kinh tế Hoa Kỳ và khu vực đồng euro

Hoa Kỳ

• JOLTS Job Openings – 14:00 UTC

Lịch kinh tế ngày 4/8 của Hoa Kỳ chỉ có một sự kiện ở mức độ quan trọng trung bình. Vì vậy, tác động của dữ liệu vĩ mô lên tâm lý thị trường trong ngày thứ Ba nhiều khả năng sẽ hạn chế hoặc không đáng kể.

Dự báo EUR/USD và gợi ý giao dịch

Theo quan điểm của tôi, cặp tiền vẫn đang trong quá trình hình thành một xu hướng tăng rộng hơn. Dù nền tảng cơ bản đã đảo chiều mạnh theo hướng ủng hộ phe bán cách đây năm tháng, xu hướng tăng dài hạn vẫn chưa thể coi là đã bị vô hiệu. Sau hai lần “quét thanh khoản” xuống dưới các đáy swing được xác định rõ ràng, phe mua có thể khởi động một nhịp tăng mới. Đồng thời, tín hiệu bán vẫn có thể hình thành trong vùng Imbalance 17, đồng nghĩa với việc euro có thể giảm trong tuần này về vùng Imbalance 19. Nếu xuất hiện tín hiệu tăng giá trong Imbalance 19, khi đó giới giao dịch có thể cân nhắc mở vị thế mua với mục tiêu trên 1,1620.