自4月17日以來，EUR/USD 一直維持在一個局部的空頭推動波之中，而過去四週的價格波動非常有限。直到最近兩天，市場才在聯準會會議的帶動下出現較為明顯的活躍走勢。需要回顧的是，週三晚間 Kevin Warsh 再次強調美國通膨偏高的問題，但在闡述央行下一步行動時，說服力並不足夠。交易員原本預期 Warsh 至少會釋放更鷹派的訊號，即便不是明確承諾在9月升息，也應該更清楚地回答這個問題：聯準會是否準備在今年秋季收緊貨幣政策？然而，Warsh 卻把重點推回到後續公布的經濟數據。而眾所周知，最新的勞動市場數據表現相當疲弱。因此到了9月，Warsh 可能只需以「勞動市場狀況不允許聯準會升息」作為理由。結果，多頭意外獲得支撐，再次完成一輪流動性掃盤，如今理應開始展開我個人已期待了一個月之久的上攻。如果歐元在今日收盤前未出現明顯大跌，那麼新的多頭不平衡將會形成。多頭不平衡本身就是潛在上漲的訊號——總比毫無訊號要好。

必須記住的是，市場對聯準會收緊貨幣政策的預期，目前仍然只是「預期」。最新的美國就業數據相對疲弱，而通膨報告則顯示物價漲幅放緩。因此，就業放緩與通膨回落，使市場對 FOMC 在可見未來內升息產生疑慮。我個人不認為聯準會今年一定會啟動緊縮，即便真的行動，我也傾向認為更可能只是一次性的操作，以避免過度刺激 Donald Trump 的反應。

地緣政治依然只是次要因素。德黑蘭與華盛頓雙方已退出6月17日的協議，但此一發展對交易員而言並不意外。Donald Trump 恢復了對伊朗石油的制裁，重啟對伊朗航運的封鎖，而伊朗則再次關閉荷姆茲海峽，並攻擊那些它認為未經授權通行、試圖穿越該水域的船隻。一個月前，在地緣政治緊張有所緩和之後，我們並未看到美元如預期走弱；同樣地，約六週前 ECB 收緊貨幣政策之後，歐元也沒有如預期走強。儘管基本面與地緣政治背景似乎利多歐元，空頭卻依然掌控局勢。目前，地緣政治的走向持續讓歐元多頭失望，也給了空頭名義上的理由再度施壓。不過在我看來，光是伊朗與美國之間的緊張關係，已不足以支撐新一輪的大規模空頭攻勢。

目前的技術面結構仍然指向自4月17日啟動的那一波空頭推動。Bearish Imbalance 17 尚未被回測，而 Imbalance 18 則在美國疲弱的勞動市場數據公布後被視為失效。今天有可能形成新的多頭不平衡；若配合近期兩次針對買方流動性的掃盤，這可能成為新一輪多頭推動的起點。在我看來，市場早已將聯準會可能收緊政策的風險反映在價格中，卻持續忽視 ECB 日益鷹派的立場。

週四的經濟日曆充滿重要數據。儘管大部分注意力都集中在聯準會身上，但也必須指出，德國第二季 GDP 好於預期，歐元區第二季 GDP 亦優於預期。此外，德國年通膨率由 2.3% 加速至 2.8%，而非市場預期的 2.7%。結果是，7 月通膨再度加速，為 ECB 在9月再次升息提供了理據。經濟數據偏向歐元，通膨數據偏向歐元，而聯準會會議的結果，最終則對美元不利。

多頭在 2026 年仍有充分理由發動一波持續性的上漲，中東衝突對此影響有限。從結構面與基本面來看，Donald Trump 的政策——曾在去年導致美元大幅走弱——並沒有出現實質改變。目前，在 FOMC 保持鷹派的情況下，我仍看不到太多能為美元提供有力支撐的因素。然而，空頭依舊主導盤勢，而技術面上尚未出現明確的多頭訊號。

經濟日曆：美國與歐元區

• 德國：失業率（07:55 UTC）
• 歐元區：消費者物價指數（09:00 UTC）

7 月 31 日：經濟日曆上排定了兩項數據，其中歐元區的通膨報告是關鍵事件。因此，週五的宏觀經濟數據可能會影響市場情緒。

EUR/USD 預測與交易建議

在我看來，該貨幣對仍處於構築多頭趨勢的過程之中。儘管五個月前基本面已大幅轉向有利空頭的一方，但較長週期的趨勢目前尚不能視為被徹底否定或結束。因此，多頭在完成近期兩次向明確低點下方的流動性掃盤後，很可能再度發起上攻。不過，就現階段而言，選擇建立多單並不實際，風險偏高，也缺乏技術面依據。任何缺乏技術確認的假設，都只是單純的猜測。目前圖表上並無多頭形態。只有在今日日線收盤之後，才有可能形成新的多頭不平衡。若真如此，交易員便能獲得一個相對明確的區域，作為考慮建立多單的依據。歐元在上方仍有許多目標區域尚未到達，而空頭目前手中則僅剩 Bearish Imbalance 17 可供依憑。