Perubahan terkini pada harga logam kuning itu telah menimbulkan persoalan sama ada emas sedang kehilangan trend kenaikannya yang bersejarah. Namun, sementara pelabur menumpukan perhatian kepada dasar monetari Rizab Persekutuan Amerika Syarikat, kadar faedah dan dolar AS, satu faktor jangka panjang penting yang mempengaruhi pasaran emas — iaitu tindakan bank pusat — mungkin terus terlepas pandang.

Analisis daripada institusi kewangan terkemuka sebulat suara menyimpulkan bahawa wujud perubahan struktur dalam rizab antarabangsa bank-bank pusat, dengan peningkatan peratusan pegangan emas dalam rizab tersebut.

Minggu lalu, Forum Rasmi Institusi Monetari dan Kewangan (OMFIF) menerbitkan laporan tahunan mengenai aktiviti bank pusat. Penemuannya mengesahkan bahawa pengurus rizab mengekalkan pandangan positif terhadap prospek emas: ramai menjangkakan bahawa tahun depan harga logam ini akan berlegar antara $5,000 hingga $6,000 setiap auns troy. Selain itu, tinjauan tersebut mendedahkan bahawa minat terhadap emas jauh melebihi sekadar jangkaan kenaikan harga jangka pendek.

Bank-bank pusat melihat emas sebagai aset rizab utama yang menyumbang kepada kepelbagaian rizab, memastikan kecairan dan berfungsi sebagai lindung nilai di tengah peningkatan ketidakstabilan geopolitik.

Laporan OMFIF itu diterbitkan hanya dua minggu selepas Majlis Emas Sedunia mengemukakan analisis tahunan tentang rizab emas bank pusat, yang turut mengesahkan aliran ini. Rekod menunjukkan 45% bank pusat mengumumkan hasrat untuk menambah pegangan emas mereka dalam tempoh setahun akan datang, dan hampir 90% menyatakan keyakinan terhadap pertumbuhan berterusan rizab emas rasmi di peringkat global.

Walaupun terdapat pembetulan harga emas yang ketara berbanding paras tertinggi rekod pada bulan Januari, ramai pakar percaya kitaran kenaikan dalam pasaran ini masih jauh dari berakhir.

Penganalisis di Goldman Sachs meramalkan bahawa permintaan daripada institusi kerajaan akan kekal sebagai pemacu utama pasaran, sekali gus menyokong unjuran optimistik mereka. Dalam kajian terbarunya, bank tersebut menganggarkan bahawa tahun depan harga emas boleh mencecah $4,900 setiap auns troy.

Berbeza dengan pelabur yang berurusan dengan dana dagangan di bursa (ETF) atau pedagang spekulatif, bank pusat tidak bertujuan meraih keuntungan daripada turun naik pasaran jangka pendek. Tindakan mereka dipandu oleh pengurusan rizab yang strategik, keinginan mengurangkan kebergantungan kepada dolar AS, dan kepentingan strategik yang semakin meningkat untuk memegang aset yang bebas daripada pengaruh politik.

Apabila bank-bank pusat terus mengumpul jumlah emas yang besar, melebihi purata sejarah, mereka kekal sebagai sumber permintaan utama dalam pasaran di mana bekalan emas daripada perlombongan baharu hanya bertambah pada kadar sederhana.

Harga emas terus dipengaruhi oleh faktor seperti kadar faedah, inflasi dan kadar pertukaran mata wang; semua faktor ini menentukan turun naik harga dalam jangka pendek. Namun begitu, terdapat dinamik baharu dalam kitaran semasa. Buat kali pertama dalam beberapa dekad, pelabur institusi muncul sebagai pembeli utama dalam pasaran, membuat keputusan strategik dengan jangka masa perancangan berpuluh tahun, bukannya berdasarkan suku tahunan.

Ini kemungkinan besar menjadi hujah paling kukuh yang menyokong kenyataan bahawa aliran menaik jangka panjang dalam pasaran emas masih jauh daripada mencapai kemuncaknya.