Bitcoin đã tăng giá trong năm ngày liên tiếp và chạm mức cao nhất trong hai tuần trước khi điều chỉnh nhẹ. Đợt tăng này không xuất phát từ chính sức mạnh nội tại của tiền mã hóa mà đến từ sự yếu đi của thị trường lao động — số lượng việc làm mới tại Mỹ tăng chậm hơn so với kỳ vọng. Lợi suất trái phiếu ngắn hạn giảm do kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cần sớm tăng lãi suất. Chi phí vay mượn thấp hơn thường làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản biến động mạnh, và Bitcoin cũng không phải ngoại lệ.

Dòng vốn vào các ETF tập trung vào Bitcoin

Trước khi phục hồi trở lại, BTC/USD đã lao dốc xuống mức thấp nhất trong 21 tháng. Tháng 6 đã trở thành tháng tồi tệ nhất đối với thị trường tiền điện tử kể từ năm 2022. Theo Bloomberg, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận tháng rút vốn tệ nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 1/2024 — nhà đầu tư đã rút hơn 4,1 tỷ USD khỏi 13 quỹ. Phần lớn nhất, khoảng 3 tỷ USD, đến từ quỹ lớn nhất ngành, IBIT của BlackRock.

Tuy nhiên, kỷ lục rút vốn không phải là “cơn đau đầu” duy nhất của Bitcoin. JP Morgan cảnh báo rằng sự thay đổi trong chiến lược của Michael Saylor đã làm lung lay động lực thị trường. Công ty Strategy, vốn trước đây là hình mẫu của việc tích lũy token không ngừng nghỉ, đã chuyển sang bán chọn lọc Bitcoin để tài trợ cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi. Làm như vậy, một trong những bên mua lớn nhất của tiền điện tử này có nguy cơ trở thành bên bán, bổ sung thêm yếu tố dòng vốn hai chiều trên thị trường.

Diễn biến xu hướng giảm của Bitcoin

JP Morgan ước tính rằng năm nay, Strategy đã mua vào lượng Bitcoin trị giá 8,2 tỷ đô la Mỹ — tương đương khoảng 70% tổng dòng vốn ròng chảy vào tài sản số trong năm — và lượng nắm giữ của công ty chiếm 4,2% tổng nguồn cung BTC. Hiện tại, dự trữ vẫn đủ để chi trả cổ tức trong vòng hai đến ba năm tới, nhưng thị trường cần được trấn an rằng các khoản nắm giữ này sẽ không phải mang ra bán để thu tiền mặt.

Trong khi đó, cấu trúc thị trường đang thay đổi ngay trước mắt chúng ta. Nhà đầu tư cá nhân, những người trước đây thường hấp thụ các đợt bán tháo mạnh, đã gần như biến mất. Bitcoin ngày càng phụ thuộc vào dòng vốn tổ chức, và thị trường đang tìm kiếm một người mua biên mới.

Vì vậy, số liệu việc làm yếu kém của Mỹ đã giúp Bitcoin tạm thời “dễ thở” hơn, nhưng các vấn đề mang tính cấu trúc – dòng vốn rút khỏi ETF và sự bất định quanh Strategy – vẫn còn đó. Liệu sẽ xuất hiện một lực mua mới ở biên cho cặp BTC/USD, hay nhịp hồi phục này chỉ là một diễn biến ngắn hạn trong bối cảnh xu hướng giảm dài hạn?

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, BTC/USD đang hình thành một mô hình đảo chiều gọi là Anti-Turtles. Để mô hình này được kích hoạt, giá cần giữ trên các ngưỡng pivot tại 63.500 USD và 65.800 USD. Việc kiểm định thành công các vùng kháng cự này sẽ là lý do để mở vị thế mua (long). Ngược lại, nếu phe mua Bitcoin không giữ được vùng giá hợp lý quanh 62.700 USD, cần cân nhắc quay trở lại chiến lược bán.