Xem thêm
06.08.2026 12:08 AMChỉ số đồng USD tiếp tục chịu áp lực. Trong bối cảnh kỳ vọng lạc quan về khả năng giải quyết xung đột ở Trung Đông, các nhà giao dịch tập trung vào dữ liệu thị trường lao động Mỹ yếu, bỏ qua chỉ số sản xuất ISM mạnh mẽ.
Tuy nhiên, cách diễn biến hiện tại vẫn có logic nếu nhìn từ góc độ kỳ vọng (dự báo) về chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Khi ra quyết định liên quan đến lãi suất, ngân hàng trung ương chủ yếu đánh giá động lực lạm phát và tình trạng thị trường lao động Mỹ. Trong khi chúng ta vẫn còn phải chờ đánh giá các báo cáo CPI/PPI tháng 7 (những báo cáo này sẽ được công bố vào giữa tháng 8), thì tuần này lại bị chi phối bởi các chỉ báo việc làm của Mỹ. Bản công bố quan trọng nhất trong tuần – NonFarm Payrolls (NFP) – sẽ được công bố vào thứ Sáu. Tuy nhiên, các chỉ báo “hạng hai” sơ bộ về thị trường lao động đã đưa ra những tín hiệu đáng lo ngại. Các báo cáo JOLTs và ADP cho kết quả “vùng đỏ”, làm gia tăng lo ngại của nhà đầu tư về khả năng thị trường việc làm tiếp tục hạ nhiệt. Mặc dù một số thành phần riêng lẻ trong các báo cáo trông khá trung lập, bức tranh tổng thể lại khá bất lợi cho đồng USD.
Báo cáo JOLTs tháng 6 cho kết quả tiêu cực, phản ánh sự sụt giảm trong số lượng vị trí tuyển dụng. Chỉ tiêu này giảm xuống 7,259 triệu (từ mức 7,537 triệu đã được điều chỉnh của tháng 5), tức mất gần 180.000 vị trí trống. Điều này cho thấy các doanh nghiệp đang trở nên thận trọng hơn nhiều trong việc mở rộng lực lượng lao động.
Hơn nữa, sự sụt giảm vị trí tuyển dụng lại diễn ra ở những ngành vốn là động lực chủ chốt của thị trường lao động Mỹ, bao gồm chăm sóc sức khỏe và hỗ trợ xã hội, thương mại bán buôn, dịch vụ chuyên môn và kinh doanh, cũng như lĩnh vực dịch vụ giải trí và lưu trú. Mặc dù số vị trí tuyển dụng tăng lên trong ngành vận tải và các cơ quan chính phủ phần nào bù đắp cho mức giảm ở các lĩnh vực trên, cán cân chung vẫn nghiêng về tiêu cực, qua đó cho thấy nhu cầu lao động đang dần nguội đi.
Một tín hiệu đáng lo ngại khác là tỷ lệ vị trí tuyển dụng giảm từ 4,5% xuống 4,4%. Chỉ số này phản ánh nhu cầu của doanh nghiệp đối với lao động mới, vì vậy việc nó tiếp tục giảm cho thấy các công ty ngày càng ít sẵn sàng mở rộng nhân sự và thận trọng hơn trong đánh giá triển vọng tăng trưởng kinh tế của mình.
Công bằng mà nói, một số thành phần trong báo cáo lại tốt hơn kỳ vọng. Chẳng hạn, số lượng tuyển dụng tăng lên 5,348 triệu (từ 5,252 triệu), trong khi tỷ lệ tự nguyện nghỉ việc không thay đổi so với tháng trước. Tuy nhiên, những chi tiết này về bản chất không làm thay đổi xu hướng chung. Mức tăng tuyển dụng khá khiêm tốn và không đi kèm với sự gia tăng vị trí tuyển dụng. Thực tế, các doanh nghiệp tiếp tục đóng bớt vị trí hiện có nhưng mở mới ngày càng ít. Đây là một trong những dấu hiệu kinh điển của quá trình thị trường lao động dần “nguội” lại.
Nếu như JOLTs phản ánh sự suy yếu trong nhu cầu tuyển dụng, thì số liệu ADP công bố hôm thứ Tư lại cho thấy sự chậm lại trực tiếp của quá trình tạo việc làm. Trong tháng 7, khu vực tư nhân tại Mỹ chỉ tạo ra 44.000 việc làm mới. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm nay. Để so sánh, con số của tháng 6 (sau điều chỉnh) là 95.000. Dự báo đồng thuận trước đó kỳ vọng mức tăng 75.000. Như vậy, kết quả thực tế của tháng 7 yếu gần một nửa so với tháng trước và tệ hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường.
Động lực tăng chủ yếu đến từ các lĩnh vực giáo dục và chăm sóc sức khỏe, trong khi việc làm ở một số ngành mang tính chu kỳ lại giảm. Cụ thể, lĩnh vực dịch vụ giải trí và lưu trú mất khoảng 11.000 việc làm. Đây là điểm rất đáng chú ý, bởi những ngành này đặc biệt nhạy cảm với sức cầu nội địa. Sự suy yếu tại đây cho thấy hoạt động tiêu dùng đang dần chững lại.
Trong bối cảnh rộng hơn, cần nhớ rằng báo cáo ADP chỉ phản ánh động lực việc làm trong khu vực tư nhân, vốn thường phản ứng nhanh nhất với thay đổi trong điều kiện tín dụng và hoạt động kinh doanh. Do đó, kết quả yếu kém này cũng cho thấy mức lãi suất hiện tại của Fed đang gây sức ép ngày càng rõ rệt lên doanh nghiệp, hạn chế ý muốn mở rộng lực lượng lao động và tạo việc làm mới.
Dĩ nhiên, số liệu ADP không phải lúc nào cũng trùng khớp với NonFarm Payrolls; tuy vậy, gần đây cả hai chỉ báo đều thể hiện cùng một xu hướng: tốc độ tạo việc làm giảm dần. Bởi thế, báo cáo hôm thứ Tư không nên bị coi là một “ngoại lệ ngẫu nhiên”, mà đúng hơn là thêm một mảnh ghép nữa trong bức tranh cơ bản không mấy tích cực cho đồng USD.
Các báo cáo công bố hôm thứ Ba và thứ Tư tạo nên một bức tranh tương đối nhất quán về quá trình thị trường lao động Mỹ đang dần nguội đi. JOLTs cho thấy nhu cầu lao động giảm thông qua số lượng vị trí tuyển dụng ít lại. Báo cáo ADP, đến lượt mình, cho thấy nhu cầu suy yếu này đã bắt đầu phản ánh trực tiếp vào hoạt động tuyển dụng thực tế. Nếu xu hướng này tiếp diễn, bước tiếp theo có thể sẽ là tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ tăng lên.
Đó là lý do tại sao các số liệu vừa công bố đã làm gia tăng đáng kể tầm quan trọng của NonFarm Payrolls vào thứ Sáu. Nếu báo cáo chính thức tiếp tục cho thấy mức tăng việc làm khiêm tốn, nhà đầu tư sẽ càng tin chắc rằng quá trình hạ nhiệt của thị trường lao động Mỹ đang trở nên bền vững. Khi đó, áp lực lên đồng USD sẽ gia tăng, do thị trường sẽ bắt đầu định giá khả năng cao hơn Fed nới lỏng chính sách trong tương lai gần. Tính đến thứ Tư, kịch bản này trông khá khả dĩ: cả JOLTs lẫn ADP đều đã dịch chuyển cán cân rủi ro sang kịch bản NonFarm Payrolls yếu hơn.
Tất cả những điều này cho thấy đồng USD hiện đang chịu sức ép không chỉ từ sự suy giảm tâm lý né tránh rủi ro. Thị trường lao động suy yếu cũng đang góp phần gây áp lực, qua đó tạo điều kiện cho phe mua EUR/USD liên tục thiết lập các mức đỉnh cục bộ mới. Hiện cặp tiền đang kiểm định vùng kháng cự 1,1550 (đường biên trên của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian H4). Nếu vùng giá này bị phá vỡ, phe mua sẽ mở ra con đường hướng tới vùng 1,16 và xa hơn là mức kháng cự 1,1630, tương ứng với đường Kijun-sen trên khung thời gian W1.
