2026 年 7 月，將載入匯市史冊，成為日本與美國時隔 15 年首次聯手捍衛日圓的月份。在日本銀行會議以「鷹派暫停」作結的背景下，這次聯合干預把美元兌日圓從 40 年高位壓了下來。然而，這種效果能否持續，仍有待觀察。

2026 年 7 月 30–31 日，日本銀行舉行了為期兩天的會議，會後決定將關鍵利率維持在 1.0%。這一決定在預料之中，但在表面上的克制之下，隱含了重要訊號。首先，有一名審議委員投票支持立即升息。其次，日本銀行下調了通膨預測，同時上調 2026 會計年度的 GDP 預測。第三，市場收到了明確訊號——通膨被描述為「接近 2%」，這被解讀為基準利率可能不是在 12 月，而是在 10 月就有機會升息。

2026 年 7 月 23 日，美元/日圓（USD/JPY）匯價觸及 163.99，創下 40 年新低。然而到了 7 月 30 日，情況急轉直下，在短短幾個小時內，匯價便從 162.8 跌至 157.4。其主因是日本進行了大規模匯市干預，而日本財務大臣片山さつき（Satsuki Katayama）也在 7 月 31 日予以證實。不過，這次行動與以往有一個關鍵差異——美國也參與其中。

美國財政部長 Scott Bessent 親自主導了買入日圓的行動。記者注意到，他在 Camp David 會議期間的平板電腦上出現一條訊息：「Buy Japanese yen (JPY) $5-10 billion」。其後，他表示，美國將會「不惜一切必要手段」來穩定日圓。

分析人士估計，7 月 30 日當天，日本為了買入日圓大約動用了 8.45 兆日圓（約合 530 億美元），這很可能是日本史上單日規模最大的匯市干預。行動的第二天則是由日美聯手進行。

市場反應極為迅速——USD/JPY 跌至 155.23，創下自 2026 年 5 月以來的最低水準；日圓走強加上油價下跌，為日本股市帶來提振；看空日圓的部位遭到大量回補；7 月 30 日當天的交易量異常放大（單日約 270 億美元），並伴隨著大量停損單被觸發。

目前的關鍵關卡在 155 一線。Bank of America 將其稱為「分岔點」：若匯價在該水準之下整理並站穩，市場心理可能會從「逢低買入 USD/JPY」轉為「逢高賣出」，從而引發日圓自我強化升值的動能。

在統計期內，日圓的淨空頭部位擴大至 -129 億美元，同時對沖基金的總空頭規模逼近自 2007 年以來未見的高位。模型估算價格顯著高於長期均值，但在干預過後，走勢已失去明確方向。

目前，美元/日圓匯價位於157.50/158.00的趨勢線附近，儘管此前一度大幅上衝至155.24，但仍未能穩定在該趨勢線之下。根據IMF規則，目前尚不清楚是否仍存在進一步入市干預的威脅，不過，如果8月12日公布的美國通膨數據高於預期，匯價很可能再度回到160一線。

若日圓要持續走強，至少需要在以下三項因素中同時出現兩項，產生協同效應：日本央行更積極地升息、美聯準會進一步升息的可能性下降，以及油價下跌。就目前情況而言，日圓的疲弱尚未在基本面上受到實質挑戰。