Im lặng là vàng, nhưng không phải trên thị trường tiền tệ. Sự im lặng của Chủ tịch Federal Reserve mới, Kevin Warsh, trước thềm cuộc họp tháng Bảy đang khiến EUR/USD trong tình trạng căng thẳng.

Đồng USD vừa có tuần giao dịch tốt nhất trong vòng một tháng, nhưng việc căng thẳng ở Trung Đông hạ nhiệt đã khiến đồng bạc xanh rút lui khỏi các mức đỉnh cục bộ. Tuy vậy, theo dữ liệu từ CFTC, các nhà đầu cơ đã nâng quy mô các vị thế mua lên đối với đồng USD lên 43,3 tỷ USD – mức cao nhất kể từ năm 2015.

Diễn biến các vị thế đầu cơ trên đồng USD

Đồng thời, cuộc họp FOMC ngày 28–29 tháng 7 trông chẳng khác nào một bãi mìn. Khác với những người tiền nhiệm, Warsh đã tránh phát tín hiệu về triển vọng lãi suất. Hệ quả là thị trường bị chia rẽ: xác suất tăng lãi suất được ước tính ở mức 35–40%, trong khi cách đây không lâu còn thấp hơn nhiều. Đà tăng giá dầu trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông và mức thuế mới 10,0–12,5% từ Nhà Trắng áp lên hàng nhập khẩu từ hầu hết các đối tác thương mại lớn làm gia tăng rủi ro lạm phát và tạo lợi thế cho phe “diều hâu” trong Ủy ban Thị trường Mở.

Theo TD Securities, vị thế nắm giữ đồng USD vẫn đang ở trạng thái mua ròng nhưng còn lâu mới bị quá nóng, nghĩa là vẫn còn dư địa để gia tăng các cược vào việc đồng bạc xanh mạnh lên nếu tình trạng bất định xung quanh giá dầu, địa chính trị và quỹ đạo chính sách của Fed tiếp diễn. Công ty kỳ vọng đà tăng giá của đồng USD sẽ được duy trì trong quý III.

Kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất Fed

Morgan Stanley, mặt khác, giữ quan điểm trung lập đối với chỉ số USD, lưu ý rủi ro suy giảm sau các báo cáo CPI và PPI tháng 6 yếu hơn dự kiến. Theo ngân hàng này, đến tháng 9, áp lực giảm lạm phát tại Mỹ sẽ trở nên rõ ràng hơn, khiến Fed có ít lý do hơn để tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

Diễn biến của cặp EUR/USD phần lớn phụ thuộc vào giá dầu. ING cho rằng sức mạnh của đồng USD sẽ duy trì cho đến khi Washington và Tehran đạt được một thỏa thuận ngừng bắn mới. Việc hạ nhiệt căng thẳng sẽ kéo giá “vàng đen” sụp giảm và làm giảm kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn từ phía Fed. Kịch bản ngược lại – căng thẳng tiếp tục leo thang và giá dầu tăng mạnh – sẽ buộc ngân hàng trung ương phải hành động. Commerzbank thậm chí không loại trừ khả năng đồng euro rơi xuống dưới 1,13 USD nếu khoản “phí bảo hiểm địa chính trị” trong giá dầu không biến mất.

Tuy nhiên, cũng có yếu tố bù trừ. Kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu tăng lãi suất phần nào làm giảm tác động tiêu cực của cú sốc giá dầu đối với đồng tiền khu vực. Điều này đã từng diễn ra vào tháng 6, khi bản ghi nhớ giữa Mỹ và Iran không mang lại hỗ trợ nào cho đồng euro, chính vì sự lao dốc mạnh của giá Brent.

Liệu thị trường có nhận được phản hồi trong cuộc họp của Fed, hay Warsh sẽ lại chọn im lặng? Tôi nghi ngờ rằng sự im lặng sẽ làm hài lòng nhà đầu tư hai lần liên tiếp.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD ghi nhận một nhịp điều chỉnh của mô hình inside bar, nhưng bóng nến trên dài của cú phá vỡ cho thấy phe mua đang yếu thế. Việc giá vượt ra khỏi vùng giá trị hợp lý 1,1385–1,144, sau đó hình thành một đáy cục bộ mới tại 1,1365, sẽ là cơ sở để mở các vị thế bán.