แม้จะมีการคาดการณ์ในเชิงลบเมื่อต้นปี เศรษฐกิจแคนาดากลับแสดงสัญญาณของการเร่งตัว ในไตรมาสที่สองของปี 2026 การเติบโตคาดว่าจะอยู่ที่ราว 2.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งแข็งแกร่งกว่าการขยายตัวที่แทบไม่ขยับในไตรมาสแรกอย่างชัดเจน

ในเดือนพฤษภาคม GDP ที่แท้จริงเติบโตขึ้น 0.3% สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 0.2% นี่เป็นเดือนที่สองติดต่อกันที่เศรษฐกิจแสดงพัฒนาการในเชิงบวก Bank of Canada ระบุว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมีความกว้างขวางในหลายภาคส่วน

ตัวเลขยอดค้าปลีกในเดือนพฤษภาคมก็ออกมาแข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน แม้ว่าส่วนหนึ่งของการเติบโตจะมาจากราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้นอันเป็นผลมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แต่ยอดขายก็เพิ่มขึ้นในทุกหมวดหมู่หลักของสินค้า ตัวเลขประมาณการเบื้องต้นสำหรับเดือนมิถุนายนยังบ่งชี้ว่ายอดขายเพิ่มขึ้นอีก 0.4%

แม้อัตราการว่างงานจะผันผวนอยู่ในกรอบดังกล่าว ซึ่งชี้ให้เห็นถึงภาวะอุปทานส่วนเกินในตลาดแรงงาน แต่สถานการณ์ก็กำลังค่อย ๆ ปรับตัวดีขึ้น

ภัยคุกคามหลักต่อเศรษฐกิจแคนาดายังคงเป็นการยกระดับความขัดแย้งทางการค้ากับสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตลาดส่งออกใหญ่ที่สุดของแคนาดาอย่างต่อเนื่อง การเตรียมบังคับใช้ภาษีศุลกากรในอัตรา 50% กับสินค้าแคนาดามูล่าประมาณ 28,000 ล้านดอลลาร์แคนาดาในวันที่ 19 สิงหาคม ก่อให้เกิดความไม่แน่นอนอย่างมาก แม้ว่าน้ำมัน ปุ๋ยโพแทช และแร่ธาตุเชิงกลยุทธ์จะถูกยกเว้นจากอัตราภาษีใหม่ แต่ผลกระทบต่อภาคส่วนอื่นๆ อาจมีนัยสำคัญ

ท่ามกลางสัญญาณที่ขัดแย้งกันในลักษณะนี้ Bank of Canada ยังคงใช้ท่าทีรอดูสถานการณ์ อัตราดอกเบี้ยนโยบายยังอยู่ที่ 2.25% และตลาดแทบจะแน่ใจว่าระดับดังกล่าวจะยังคงไว้ในการประชุมเดือนกันยายน (โดยความน่าจะเป็นของการ “พัก” อยู่ที่เกือบ 97%)

รายงานสำคัญเกี่ยวกับภาวะธุรกิจในภาคบริการของสหรัฐฯ คือดัชนี ISM Services PMI เดือนกรกฎาคม อยู่ที่ 54.1 จุด สูงกว่าระดับ 50 อย่างมีนัยสำคัญ กิจกรรมทางธุรกิจเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน (+3.7 จุด สู่ระดับ 59.1) ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขณะที่การปรับขึ้นของดัชนีราคาแตะ 70.3 บ่งชี้โดยตรงถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงรุนแรง เสริมเหตุผลให้คงนโยบายการเงินแบบเข้มงวดของ Federal Reserve ซึ่งช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์

การประชุม Fed เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม นำไปสู่การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับค่าเงิน loonie ปฏิกิริยาในระยะแรกนั้นเริ่มคลี่คลายลงแล้ว และความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นดอกเบี้ย Fed อีกสองครั้งก่อนสิ้นปีลดลงเหลือ 42%

สถานะสุทธิฝั่ง Short ใน CAD เพิ่มขึ้น 0.9 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างสัปดาห์รายงาน แตะระดับ -13.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสองปีที่ผ่านมา ราคาคำนวณเคลื่อนไหวช้าลงและอยู่ในลักษณะทรงตัว

ถึงแม้สถานะการถือครอง (positioning) จะมีความไม่สมดุลอย่างมาก แต่ค่าเงินดอลลาร์ยังคงสูญเสียความแข็งแกร่งอยู่ คู่เงินมีแนวโน้มจะเคลื่อนไหวสะสมตัวต่อไปในกรอบ 1.4000–1.4100 และหากหลุดลงไปใต้ระดับ 1.3990 จะเพิ่มความเสี่ยงต่อการปรับตัวลงไปที่บริเวณ 1.3950/65 การดีดกลับขึ้นไปที่ 1.4125 ยังเป็นไปได้ หากตลาดแรงงานสหรัฐฯ แสดงผลลัพธ์ที่ดีกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญในวันศุกร์

ความเสี่ยงหลักต่อประมาณการนี้ยังคงเป็นความขัดแย้งทางการค้า: หากการเก็บภาษีศุลกากรมีผลในวันที่ 19 สิงหาคม ดอลลาร์แคนาดาอาจได้รับแรงกดดันให้อ่อนค่าต่อไป และคู่เงิน USD/CAD อาจกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง